Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ（190a）の事業内容、事業の状況や経営戦略、事業等のリスクについて

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Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ(190a)の株価チャート　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ(190a)の業績　沿革　役員の経歴や変遷

３【事業の内容】

 

(1）事業の概要

①ビジネスモデル

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、新規抗がん薬の市販を目指して研究開発を行う創薬ベンチャー企業です。医療ニーズ（アンメットメディカルニーズ）の高いがん領域で、新しい作用を有する低分子の画期的医薬品（ファーストインクラス）の研究開発が主要な事業の内容です。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓがマネジメントと研究業務（探索研究、前臨床研究、臨床研究）、特に候補化合物の探索、評価、最適化、臨床試験に集中し、外部協力先が得意な業務、中でも基礎研究、原薬及び製剤の製造、流通・販売などは各外部協力先に委託するという形を取ってビジネスを進めております。

 

 

 

　創薬事業においては様々な専門性の高い作業や過程があり、また長い開発期間と多額の研究開発費用が必要です。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、効率的な創薬事業を実現するために、大学や公的機関、事業補完性のある企業、製薬会社などと積極的に共同研究やライセンス提携などの協業を行い、より短い期間で効率的に新しい抗がん薬の創出に取り組んでいます。

 

・パートナリングに関する方針、考え方

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓにおける事業提携の基本戦略は、パイプライン（開発プログラム）の医薬品として市販される蓋然性が高まったタイミングで日本国外の販売権についてライセンス交渉を行う事です。2021年のBiotechnology Innovation Organizationの報告では、第２相臨床試験の成功確率が最も低いとされており、第２相臨床試験が成功してパイプラインが医薬品として市販される蓋然性が高まったタイミングは、パイプラインの価値が高くなるタイミングとＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは考えております。そのため事業提携の基本戦略としては第２相臨床試験の結果を確認できるタイミングで行うことが最適であるとＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは考えています。

　パートナー企業の選定基準としては、①パートナー企業の臨床開発戦略立案力、②パートナー企業の臨床開発に関する資金力、③Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの理解力、④パートナー企業内でのＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの優先順位などを基準に選定を行います。

 

＜事業系統図＞

 

 

②ファーストインクラスの抗がん薬を生み出すための研究開発

　がんは世界において主要な死因の一つであり、国立がん研究センターの統計によると日本人が一生のうちにがんと診断される確率は、２人に１人ががんと診断され、また、がんで死亡する確率は男性が27.9％で約４人に１人、女性が21.1％で約５人に１人となっています（国立がん研究センター調査データに基づく。診断される確率は2021年、死亡確率は2022年のデータを引用）。そのため、患者や家族、社会にとって、がんは大きな問題になっています。また、近年、新しい治療法や新規抗がん薬が開発され、生存予後が改善する傾向がみられていますが、がんと診断された人の５年相対生存率（国立がん研究センターがん情報サービス「院内がん登録生存率集計」）は68.9％にとどまり、依然として新しい抗がん薬や治療法の開発が望まれています（国立がん研究センター がん情報サービス「最新がん統計」）。このことから、がん領域は依然としてアンメットメディカルニーズが高い領域と考えています。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、がん領域において、ファーストインクラスの研究開発を行っています。ファーストインクラスの医薬品は、既存治療薬と異なる有用性を示すことが期待され、これまでの治療法を大きく変えることができる医薬品に成長する可能性があると考えています（図１）。特に既存治療薬では十分な効果が認められず、現在のがんの進行に不安を感じている多くの患者に対して、がんの進行をコントロールできるという希望を届けられる可能性を秘めております。医薬品市場の観点からは、初めて市場に出るため大きな市場を取れる可能性が高く、薬価算定の際にその有効性や新規性に応じた高い価格が設定されることが多いことから、数多くのグローバル製薬企業が非常に高い関心を持っていると考えています。そのため、ファーストインクラスの医薬品にフォーカスしたパイプラインを有するＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、グローバル製薬企業との共同開発やライセンス契約等の機会を積極的に検討しながら事業の価値最大化をめざすことが可能になります。

 

図１．ファーストインクラス創薬とは

 

 

③Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの研究領域

 

・がんの新しいホールマークである“RNA制御ストレス”

　RNA制御ストレスとは、細胞内でRNAを生成する過程に乱れが生じ、異常なRNAが蓄積し、それが細胞へ負荷をかけている状態のことです。特にがん細胞ではRNAを生成する複数の過程が乱れ、正常細胞に比べてがん細胞では過剰に負荷がかかっている状態です。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの研究開発は、この新たに見出されたがんのストレス表現型である、RNA制御ストレスに焦点を当てています。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインは、RNA制御ストレスを標的とするコンセプト、すなわち異常RNAをさらに生成、蓄積させることでがん細胞に追加の負荷をかけて死に至らしめるという科学的なコンセプトに基づいています（図２）。RNA制御ストレスを標的としたがん治療薬は未だ医薬品として市販されていません。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、このRNA制御ストレスにいち早く注目して研究開発を行っており、当領域におけるリーディングカンパニーとして、新しい抗がん薬の研究開発を世界に先駆けて行っています。

 

図２．RNA制御ストレスとは

 

 

 

④パイプラインの概要

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは現在、２つの臨床パイプライン（CLK阻害薬CTX-712、国際一般名称はrogocekib（以下、「rogocekib」という。）、MALT1阻害薬CTX-177、（以下、「CTX-177」という。））に加えて、３つの前臨床パイプライン（CDK12阻害薬CTX-439（以下、「CTX-439」という）、GCN2阻害薬、新規パイプライン）、合計５つのパイプラインを保有しています（図３）。前臨床パイプラインのうち、CTX-439は前臨床研究段階に、その他２つは探索研究段階です。

 

 

 

図３．パイプラインの概要と開発状況と開発タイムライン

 

⑤収入形態

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが得る収入は、当面の間は、ライセンス契約に基づく提携企業からの収入を想定しています。ライセンス契約の収入には、「契約一時金」「開発マイルストン収入」「販売マイルストン収入」「ロイヤリティ収入」があります。また、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは自社でも製造や販売する体制を構築することを視野にいれてパートナー企業との戦略的提携を進めていますので、今後のビジネスの進展により自社で製品を販売して得る収入も想定しています。

 

＜事業収益の類型＞

*：現時点での受領実績はない。

**：現時点では自社で製品を販売する意思決定は行われていないため、計画上で想定される「製品の販売収入」につ

　　いては表中に記載されていない。

 

(2）個別パイプラインの状況

①RNA制御ストレスに焦点を当てたパイプライン

　RNAを生成する過程には、転写、スプライシング、分解、輸送などが挙げられます。これら各過程を標的とした抗がん薬は未だに市販されていません。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓはこれらに対するパイプラインを有しており、いずれのパイプラインも医薬品として市販されておらず、ファーストインクラスの医薬品になる可能性を有しています（図４）。特にＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが最も期待するパイプラインであるrogocekibにより、RNA制御ストレスを標的とした抗がん薬の有用性が立証されれば、RNA制御ストレスを対象とした抗がん薬の開発において新たな一歩が示せると考えています。

　また、がん特有のホールマークは複数のがん種において共通して認められることから、このホールマークに焦点を当てた創薬研究は一つのがん種に限定されず、多くのがん種に対して適応できることが期待されます。実際に、既知のホールマークを標的とした医薬品は、市販後に適応とされるがん種が拡大され、ブロックバスターとして成長したケースがあり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが焦点を当てるホールマークであるRNA制御ストレスにおいても同様、幅広いがん種に適応する可能性があると考えています。すなわち、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの研究アプローチは、がんのホールマークを標的とするという考え方であり、この考え方は既存の市販医薬品で有効性が示されている実績があります。

 

 

図４.DNA、RNA及びタンパク質に係るストレスを標的とした市販済みのがん治療薬の現状とＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓパイプライン

 

②Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの標的となるRNAを生成する過程

　DNAは生命活動の維持に不可欠な、タンパク質を合成するための設計図として機能しています。DNA上の遺伝情報は、メッセンジャーRNA（mRNA）へ写しとられ、このmRNAの情報をもとにタンパク質が作られます。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインは、mRNAを生成する過程に対してかかる制御ストレスを標的としており、イメージ図（図５）においては、A：転写を調節するCDK12、B：スプライシングを調節するCLK、C：RNA輸送を調節するGCN2、D：RNA分解を調節する新規パイプラインとして記載しています。

図５．RNAを生成する過程のイメージ図

 

　ウイルスからヒトに至る多くの生物は遺伝子DNAを有しています。DNAは生命活動の維持に不可欠な、タンパク質を合成するための設計図として機能しています。DNA上の遺伝情報は、メッセンジャーRNA（mRNA）へ写しとられ、このmRNAの情報をもとにタンパク質が作られます。「DNA→mRNA→タンパク質」という細胞内における遺伝情報の流れは、生命の営みの基本的かつ普遍的な反応であることからセントラルドグマと呼ばれています。

　RNAの転写とは、上記のセントラルドグマの中で、DNA情報をmRNAに写しとる過程です。この転写過程を直接つかさどっている重要なタンパク質としてRNAポリメラーゼⅡが知られています。RNAポリメラーゼⅡはDNAを鋳型として前駆型mRNAを作ります。

　RNAのスプライシングとは、転写後の前駆型mRNAはタンパク質を作るために必要なエクソン配列に加えてタンパク質合成に不要なイントロン配列の両方を含んでいるため、エクソン配列を繋げ、イントロン配列を取り除き、成熟型mRNAを作る過程です。

　RNAの輸送とは、スプライシングを受けた成熟型mRNAやタンパク質を作るために必要なトランスファーRNA（tRNA）をタンパク質合成の場に輸送する過程です。

　RNAの分解とは、タンパク質合成の鋳型として役割を果たしたmRNAやtRNAが分解される過程です。

 

 

 

 

 

 

 

Ⅰ．rogocekib（CLK阻害薬CTX-712）

①作用

　CLKはスプライシングを調節しています。rogocekibがCLKを阻害することによって正常のスプライシングが行われなくなるため、異常なmRNAが蓄積し、細胞に負荷がかかります。そもそも、がん細胞には過剰に負荷がかかっているためCLK阻害による追加の負荷に耐えられず、正常細胞に比べてがん細胞が選択的に死滅すると考えています。

 

②特徴及び対象疾患

　正常なスプライシングを阻害する作用の抗がん薬はこれまで市販されていないため、これまでの治療法で効果が無かった患者に対して新たな治療法となる可能性があると考えております。非臨床試験の結果からは、急性骨髄性白血病（以下、「AML」という。）や骨髄異形成症候群（以下、「MDS」という。）などの血液がんのみならず、卵巣がんなど複数の固形がんに対しても有効性が期待されていると考えております。

　また患者を対象にした国内第１相臨床試験の結果からも、再発・難治性のAMLやMDS、卵巣がんがrogocekibに対する感受性が高いことが示唆されました。非臨床試験である動物モデルと実際の臨床試験が大きく相違ない結果であり、rogocekibは特定の特徴を有する複数種類のがんにおいて効果が期待されると考えております。

 

③開発状況の概要

　2018年から実施中のrogocekibの日本国内第１相臨床試験では、2023年８月に全ての患者登録が完了し、固形がん46名、血液がん14名合わせて60名の患者への投薬が行われました。

　観察されたDLT（Dose-Limiting Toxicity：用量制限毒性）は、脱水、血小板数減少、低カリウム血症,及び肺炎であり、週２回の投与におけるMTD（Maximum Tolerated Dose：最大耐用量）は140 mgと決定されました。rogocekibに関連する有害事象として吐き気、嘔吐、下痢等が挙げられましたが、許容される安全性プロファイルと考えられました。有効性に関しては、固形がんにおいて４例のPR(partial response：部分奏効)を認め、それらはすべて卵巣がん（４/14例、28.6%）でした。AML、MDS計14例において、４例のCR（complete remission：完全寛解）、１例のCRi（complete remission with incomplete hematologic recovery：好中球未回復の完全寛解）、１例のMLFS（morphologic leukemia-free state：形態学的無白血病状態）を認め、Overall Response Rateは42.9％でした。以上より、卵巣がん、血液がんにおいてrogocekibが有効であることを示しました。

　当事業年度末現在では、2023年に米国において開始した再発又は難治性のAML及びMDSの患者を対象にした第１/２相臨床試験を進めており、2025年８月末時点では36人の患者への投与を完了し、更なる症例登録を進めている状況でございます。

 

④ライセンス状況

　当事業年度末現在、武田薬品工業株式会社（以下、「武田薬品」という。）とのライセンス契約に基づき全世界での独占的な研究、開発、製造及び商業化する権利は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有しています。今後の研究開発状況にあわせてライセンス活動を積極的に行ってまいります。

 

Ⅱ．CTX-177（MALT1阻害薬）

①作用

　MALT1は転写因子NF-κBを活性化します。難治性リンパ腫においては、T細胞シグナルあるいはB細胞シグナル伝達経路の因子（T細胞受容体CD28、B細胞受容体CD79A/B、PLCγ1，PKCβ、CARD11）にシグナルを活性化する遺伝子変異が起こり、そのシグナルがBTKやMALT1を経由してNF-κBの活性化が引き起こされ、リンパ腫が異常に増殖しています（図６）。CTX-177は、MALT1を阻害してNF-κBの活性化を抑制する事で抗がん作用を生み出すと考えています。本パイプラインはRNA制御ストレスを標的としてはいません。

 

②特徴及び対象疾患

　MALT1阻害薬は難治性リンパ腫での有効性が期待されています。いくつかの難治性リンパ腫ではBTK阻害薬による治療が行われています。しかしながら、MALT1がNF-κBを活性化することによりBTK阻害薬に耐性を獲得したリンパ腫が出現しており、治療上の問題となっています。MALT1阻害薬はNF-κBの活性化を抑制することが可能であるため、BTK阻害薬に耐性のリンパ腫においても効果を示すことが期待されています。

 

図６.CTX-177の作用のイメージ

 

 

③開発・ライセンス状況

　2020年に武田薬品とのライセンス契約に基づき、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは対象化合物に関する全世界での独占的な研究、開発、製造及び商業化の権利を取得しました。その後、当該権利は小野薬品工業株式会社（以下、「小野薬品」という）に導出され、同社により米国及び日本において第１相臨床試験が実施されました。

　しかしながら、2025年４月28日に、小野薬品より戦略的判断に基づき臨床試験を中止する旨の通知を受領し、これに伴いＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが当該権利を回収いたしました。これにより、当事業年度末現在、当該化合物に関する全世界での独占的な研究、開発、製造及び商業化の権利は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有しています。現在、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは新たなライセンス許諾先の選定に向けた検討を進めております。

 

 

Ⅲ．CTX-439（CDK12阻害薬）

①作用

　CDK12はRNAポリメラーゼⅡによるmRNAの転写を調節しています。CTX-439は、CDK12を阻害することによってRNAポリメラーゼⅡによるmRNAの転写を抑制します。このmRNAの転写の抑制により異常なmRNAが蓄積し、細胞に負荷がかかります。そもそも、がん細胞には過剰に負荷がかかっているためCDK12阻害による追加の負荷に耐えられず、正常細胞に比べてがん細胞が選択的に死滅すると考えています。

 

②特徴及び対象疾患

　CTX-439は、単剤で乳がん及び卵巣がんを含むその他複数の固形がん及び血液がんのマウスモデルで抗がん作用を示しております。加えて、化学療法薬あるいは分子標的薬の魅力的な併用薬となる可能性を有しています。

 

③開発状況

　当事業年度末現在、臨床試験開始に向けての安全性試験や治験原薬の製造を終え、次のフェーズの準備を進めているところです。

 

④ライセンス状況

　当事業年度末現在、武田薬品とのライセンス契約に基づき全世界での独占的な研究、開発、製造及び商業化する権利は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有しています。今後の研究開発状況にあわせてライセンス活動を積極的に行ってまいります。

 

 

Ⅳ．GCN2阻害薬

①作用

　GCN2は、タンパク質を作るために必要なtRNAの輸送を調節しています。GCN2阻害薬は、tRNAの輸送に異常を生じさせ、輸送が正常に行われなかった異常なtRNAが蓄積し、細胞に負荷がかかります。そもそも、がん細胞には過剰に負荷がかかっているためGCN2阻害による追加の負荷に耐えられず、正常細胞に比べてがん細胞が選択的に死滅すると考えています。

 

②特徴及び対象疾患

　GCN2阻害薬は、単剤で異常なtRNAを誘導することによる抗腫瘍効果を示すことが期待されます。加えて、化学療法薬あるいは分子標的薬の魅力的な併用薬となる可能性を有しています。

 

③開発状況

　当事業年度末現在、前臨床研究に向けて、内部リソースを活用した探索研究を実施中です。

 

④ライセンス状況

　当事業年度末現在、武田薬品とのライセンス契約に基づき全世界での独占的な研究、開発、製造及び商業化する権利は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有しています。今後の研究開発状況にあわせてライセンス活動を積極的に行ってまいります。

 

 

 

（3）用語説明（五十音順）

 

 

 

 

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの経営方針、経営環境及び対処すべき課題等は、以下のとおりであります。

　なお、文中の将来に関する事項は、本書提出日現在においてＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが判断したものであります。

 

(1）会社の経営の基本方針

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、「日本発」「世界初」のこれまでにない新しい抗がん薬を、一日でも早く患者様のもとに届けることで、『Tomorrow is Another Day～明日に希望を感じる社会の実現』を目指しています。ファーストインクラス抗がん薬を創ることを設立以来のミッションに掲げ、その実現を通じて、2030年には日本発の研究開発型の製薬会社に成長していくことをビジョンとして掲げております。

 

          

 

(2）経営上の目標達成状況を判断するための客観的な指標等

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、新規抗がん薬の市販を目指して研究開発を行う創薬ベンチャー企業であり、現時点では製品売上により利益を安定的に計上するステージにはありません。

　当面の経営管理上の目標は、抗がん薬の早期の市販に向けて、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインを計画通り研究開発を推進すること、及び新規創薬標的の探索及びパイプラインを安定的に創出する体制を構築することです。

　従いまして、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、ROAやROEといった経営指標を目標とはせず、パイプラインの進捗等に目標をおいた事業活動を推進しております。

 

(3）中長期的な会社の経営戦略

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの中長期における最重要課題は、新規抗がん薬の研究開発を着実に推進して承認の取得もしくはライセンス契約を締結し、自社もしくはパートナー企業による製品販売からの安定的な収益源を確保することです。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインであるCTX-712は臨床試験段階にあり、自社もしくはパートナー企業により日本国内や欧米などの各地域での承認を取得していく予定です。また、パイプラインの充実に向けた探索研究も継続的に実施してまいります。創薬ベンチャーであるＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓにとっては、これらの臨床開発と探索研究を並行して行っていくために、研究開発体制の強化と研究開発資金の調達が不可欠であります。

　従いまして、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、日本の提携先に留まらず、グローバルの製薬会社等の新規提携パートナー企業の確保に努めるとともに、必要に応じて、事業会社や株式発行による資本市場からの資金調達を行いながら、研究開発を推進していく方針です。

 

(4)経営環境

①医薬品市場の動向

　厚生労働省が公表した「薬事工業生産動態統計」によると、2020年の国内での医薬品最終製品（医療用医薬品や一般用医薬品などの合計）の生産金額は９兆2,640億円、外国からの輸入金額は２兆8,782億円で、合計金額は12

兆1,422億円となりました。これに対し、国内への出荷金額は10兆8,965億円、外国への輸出金額は5,125億円であり、合計金額は11兆4,090億円となりました。

　医薬品は、医療用医薬品と一般用医薬品に大別され、その９割弱は医療用医薬品となります。医療用医薬品の2020年の生産金額は８兆5,195億円となりました。過去５年間の推移をみると2016年から2019年まで拡大傾向で推移しており、2020年度は前年度と同水準を保つという結果となりました。

　生産状況を薬効分類別にみると抗がん薬用の薬の2020年の生産金額は１兆2,015億円となり、医薬品総生産金額（医療用医薬品、一般用医薬品の合算）の13.0％を占めており、前年に比較して398億円、3.4％と市場規模は拡大しております。

　国内医薬品市場規模は、薬価改定や医療制度改革に強く影響を受けております。1991年以降、薬価の引下げやジェネリック医薬品の流通量の増加等により国民医療費に占める薬剤比率は約30％から低下してきており、近年では約18％の水準で横ばいに推移しております。

 

＜最近５ヵ年の国内の医療用医薬品生産金額の推移＞

　　　　　　　　（百万円）

＜最近５ヵ年の国内の医療用医薬品生産金額の推移＞

 

②低分子医薬品の市場及びがん領域

 

 

　Evaluate Pharma社の分析によれば、2022年には、米国食品医薬品局（FDA）で市販が承認された医薬品の約50%が低分子医薬品（37品目中で18品目）であり、革新的な治療薬の大部分を低分子医薬品が占めています。また、新有効成分含有医薬品のうち抗腫瘍効果を有する品目は、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓがFDAのホームページに記載されている2022年の承認薬情報を確認したところ、米国では12品目であり、がん治療薬に関する成長性や必要性は依然として高く、多くの製薬会社は事業戦略の中心にがん領域を位置づけていると考えています。国際がん研究センターの調査では2020年のがんの罹患者数は世界で1,900万人となりました。内訳としては乳がん、肺がん、大腸がんの順で多くなっております。

 

（2020年　世界がん罹患者数）

（引用元：International Agency for Research on Cancer（IARC） “Key Cancer Data and Key Figures on IARC: 2020-2021.”）

 

　厚生労働省の調査によると日本における2020年のがんの死亡数は37.8万人となり、死因別にみても一番高い順位となりました。なお、がんは1981年から死因の第１位であり、人口10万人当たりの死亡率でみても1947年から増加傾向が進んでおり、最近では総死亡の約３割を占めております。

 

（死因順位別死亡数・構成割合（上位３位まで））

（引用元：厚生労働省令和２年（2020）人口動態統計）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

（主要死因別死亡率の年次推移）

　　　　　　　　（引用元：公益財団法人がん研究振興財団「がんの統計2021」）

 

　国立研究開発法人である国立がん研究センターの調査によると、日本においては人口比におけるがんの死亡割合が世界の中でも高いことが挙げられます。2019年には年間約99万人が新たにがんと診断され、2020年にがんで死亡した人は381,505人となりました。これは日本人が一生のうちにがんと診断される確率は男性が65.5％女性が51.2％と約２人に１人が診断されているほか、がんによる死亡確率は男性が26.2％で約４人に１人、女性が17.7％で約６人に１人となっています。（診断確率は2019年、死亡確率は2020年のデータを引用）

 

（がん統計まとめ）

（国立研究開発法人国立がん研究センター：がん情報サービスを元にＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓで作成）

 

　上記のとおり、がんは日本を含む世界中で罹患者数が多く、多くのがんにおいて根治療法が確立されていないため、新たな治療法を待っている患者が多くいることからアンメットメディカルニーズが高く、これからも創薬領域での研究開発がさらに活発になることが予想されます。

 

③今後の見通し

　日本国内においては、高齢化や医療分野での技術革新等の要因により、国が負担する全体の医療費が増大しております。これに伴い、国は薬価の引き下げを強化して薬剤費を抑えようとしております。実際に、2020年に当時の菅首相の所信演説では薬価改定を毎年実施する予定であることが示されました。このような薬価改定による価格引き下げで、国内医薬品市場は縮小傾向にあります。しかしながら、高齢化によるがん患者が増加している背景を受けて、抗がん剤等の新薬は販売を拡大しています（日本貿易振興機構JETROのHPより）。

　世界市場については、アジア新興国やBRICs諸国が世界市場のシェアを伸ばしてきており、この傾向は今後も続き、市場規模の拡大を牽引することが見込まれます。他の拡大要因としては、治療法が確立していない疾患への対応、長寿化及び医療サービスの高度化等が挙げられています。加えて創薬技術の高度化も市場規模の拡大に寄与するものと考えられます。

 

④参入障壁

　医薬品開発では患者を対象にして安全性と有効性の検証を段階的に進める臨床試験を実施しなければなりません。そのため、医薬品の臨床試験の実施の基準に関するGCP（Good Clinical Practice）と呼ばれる基準や、GMP（Good Manufacturing Practice）と呼ばれる適正製造基準が制定されています。安全な医薬品を製造し、臨床試験を実施するには、これらの厳格な基準を遵守する必要があるため、製薬業界への参入障壁は高いと考えられます。

 

⑤国際競争力

　医療用医薬品の世界売上上位100品目のうち、１割が日本の製薬企業から生み出されています。これまで医薬品開発に関連する様々なイノベーションにより、新しい価値を有する医薬品が誕生してきました。製薬産業は、研究、開発、生産、販売というバリューチェーンを通じて、さまざまなノウハウの蓄積が必要となるため、継続的に新薬を開発することができる製薬企業を持つ国は限られています。

 

医療用医薬品世界売上上位100品目の

国別起源比較（2018年）

（出所：厚生労働省「医薬品産業ビジョンの策定に向けて」、2021年５月17日）

 

⑥技術革新

　製薬業界では、AIやITを活用した創薬が注目されています。例えば、新薬の候補になる化合物の探索や設計、評価を行いますが、この探索や設計をコンピュータによるシミュレーション技術を活用するなどといったことが挙げられます。他にも、自律的に学習を深めていくディープラーニング（深層学習）を取り入れる試みや、分子の構造を計算する新しいアルゴリズムなど画期的な技術も次々と登場しています。

　これらの技術革新により、薬の有効成分になりうる新規化合物の創出や研究開発の時間的、金銭的コストの削減などのメリットが期待され、難病に対する新たな治療薬の誕生に向け、AIやIT技術が重要な役割を果たすとみられています。

 

(5）優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、新しい作用を有する抗がん薬を開発することにより、今まで効果的な治療薬がなかったがん患者に対して、新たな治療法を提供することを目指しています。一方で医薬品としての事業化は、製品化までに多額の資金と長い時間を要する等の特性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは営業損失の発生及び営業キャッシュ・フローのマイナスを計上している状況にあり、すべての研究開発に関する投資を補うに足る収益は生じておりません。なお、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、当面の研究開発活動は、リードパイプラインであるCTX-712の米国１／２相試験に注力し、他の自社パイプラインについては、上場後新たな資金を獲得するまで多額の投資は行わず、新たなフェーズへの進捗はない見込みです。なお、状況によっては早期導出も視野に入れ交渉してまいります。

　このような事業背景の下で、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、次の対処すべき課題に取り組んでまいります。

 

 

①CTX-712の開発の促進

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、国内の第１相臨床試験では、臨床試験実施医療機関の協力の下で患者登録が継続され、2023年８月には全ての患者登録を完了し、その結果を2024年４月の米国癌学会年次総会で発表しました。また2023年には米国での第１/２相臨床試験を開始し、臨床試験実施医療機関及び関連機関との連携を行い、早期で試験を完了する計画を進めています。世界の主要国において早期に承認を取得するためには、さらなる開発体制の強化と開発資金の確保が課題となります。このため、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは国内及び米国での臨床試験の結果をもとに、提携パートナーの獲得を目指しながら開発の促進を図ってまいります。同時に国内の商業化を製薬会社との提携を行わず自社を中心に実施することも視野に入れ、株式会社メディパルホールディングとの業務提携及びシオノギファーマ株式会社と協業に関する基本合意を行っております。ただし、株式会社メディパルホールディングス及びシオノギファーマ株式会社との提携については、基本合意段階であり、国内で自社販売する方針が固まったわけではありません。

　また、CTX-712は、一定の要件を満たす画期的な医薬品等については、開発の比較的早期の段階から、薬事承認に関する相談・審査における優先的な取り扱いをされる「先駆的医薬品指定制度」や、重篤な疾患であって有効な治療薬が乏しく患者数が少ない疾患等を対象として、治験実施が困難、あるいは実施可能であっても治験の実施にかなりの長時間を要すると認められる場合に、承認申請時に検証的臨床試験以外の臨床試験等で一定程度の有効性及び安全性を確認した上で、製販後に有効性・安全性の再確認等のために必要な調査等を実施すること等を承認条件に付与される「条件付き早期承認制度」を活用できる可能性のある品目であるとＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは考えていることから、今後これらの指定制度（海外における同様の制度を含みます。）を活用することにより、開発の促進を実施する可能性がございます。現状の臨床試験戦略で目指している2026～2028年中の承認申請については、上述の国内外での指定制度を活用できることを前提として、計画を立案しております。

 

②CTX-177の開発の促進

　CTX-177については、2020年12月に小野薬品工業株式会社との間で全世界での独占的ライセンス契約を締結し、契約金として８億円の支払いを受けております。現在、小野薬品工業株式会社が米国で第１相臨床試験を実施しており、2023年２月に第１回目のマイルストンとして25億円の支払いを受けております。さらにＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、その後の開発の進捗及び売上高に応じたマイルストンとして最大496億円を受領します。開発における費用負担と意思決定は小野薬品が担いますが、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが行える範囲において臨床試験が早期に完了するように小野薬品工業株式会社のサポートを行い、２回目以降のマイルストンの支払い受け取りと、CTX-177の早期の実用化を目指して取り組んでまいります。

 

③CTX-712及びCTX-177以外の開発の促進

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、CTX-712及びCTX-177以外に、RNA制御ストレスを標的としたCDK12阻害薬、GCN2阻害薬、新規の標的分子阻害薬の５つのパイプラインを保有しています。どのパイプラインも新規性の高い創薬標的であるため、競合製薬企業が開発を水面下で進めている可能性はありますが、同じ創薬標的で市販されている薬はありません。そのため、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは開発資金の確保をして、自社のパイプラインの開発を加速させながら、市場環境や競合状況を的確に判断して、適切なタイミングで提携パートナーを確保することが課題です。

 

④パイプラインの充実

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、RNA制御ストレスを標的とした新しい抗がん薬候補化合物の探索研究を行っており、これらの候補化合物を新規パイプラインとして立ち上げ、臨床試験段階まで推進するためには、アカデミアなどの最先端の科学へのアクセスを維持することと研究開発資金の確保が課題となります。

 

⑤財務体質の強化

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは創薬バイオベンチャーであるため、多額の研究開発費用が先行して必要となり、継続的な営業損失が発生するとともに営業キャッシュ・フローもマイナスとなる傾向があります。そのため、財務体質の強化が課題となります。今後も、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが既存のパイプラインの開発を促進しながら、安定的に新規パイプラインの創出を継続していくためには、必要に応じて提携パートナーからの一時金及びマイルストン収入の確保に加え、事業会社や株式発行による資本市場からの資金調達を実施するなどして、財務基盤の充実と安定化を図っていくことが重要な課題と考えています。

 

⑥優秀な人材の獲得

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、創薬に関する経験豊富なメンバーが積極的に外部委託を活用することにより、効率的な組織運営をしております。しかしながら、今後も、国内外のバイオベンチャー企業や製薬企業との競争が続く中において、競合他社との差別化、研究開発の加速、事業領域の拡大などが必要になる可能性があると考えております。そのため、パイプラインの創出に際して最先端の科学へのアクセスを維持し、創造的かつ独創的な研究活動を推進する等の優秀な人材の獲得は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの重要な課題になっています。また、管理部門においても当面は少人数による運営体制を計画しておりますが、必要に応じて人事、法務などの専門的な人材の確保も図っていく方針です。

 

 

⑦提携パートナー確保

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓはパイプラインの開発を推進するために最適な提携パートナーを確保することを課題としております。そのために、提携パートナー候補先の研究開発に関する戦略の方針状況を常に把握し、医療情報などの市場環境の情報収集も行っております。またＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの開発状況、競合状況を勘案して、適切なタイミングでコミュニケーションを行っております。

３【事業等のリスク】

 

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業運営及び展開等について、リスク要因として考えられる主な事項を以下に記載しております。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓとして必ずしも重要なリスクとは考えていない事項も含まれておりますが、投資判断上、もしくはＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業活動を十分に理解する上で重要と考えられる事項については、投資家や株主に対する積極的な情報開示の観点からリスク要因として挙げております。また、事業への影響度が高いとＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが考えるリスクに対しては、その発生可能性に対するＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ評価も合わせて記載しております。発生可能性は、５年に１回程度の発生を中として、それより頻繁な場合は高、稀な場合は低としました。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓはこれらのリスクの発生の可能性を十分に認識した上で、発生の回避及び発生した場合の適切な対応に努める方針ですが、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ株式に関する投資判断は、以下の事項及び本項以外の記載も併せて、慎重に検討した上で行われる必要があると考えます。また、これらは投資判断のためのリスクを全て網羅したものではなく、更にこれら以外にも様々なリスクを伴っていることにご留意頂く必要があると考えます。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、医薬品等の開発を行っていますが、医薬品等の開発には長い歳月と多額の研究費用を要し、全ての開発が成功するとは限りません。特に販売開始前の研究開発段階のパイプラインを有する研究開発型バイオベンチャー企業は、事業のステージや状況によっては、一般投資者の投資対象として供するには相対的にリスクが高いと考えられており、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓへの投資はこれに該当します。

　なお、文中の将来に関する記載は、当事業年度末現在においてＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが判断したものであります。

 

Ⅰ．医薬品の研究開発、医薬品業界に関するリスク

(1）新薬開発の不確実性（事業への影響度：高、発生可能性：中）

　医療用医薬品の研究と開発は、一般的に多額の投資と長い時間を要し、またその成功確率は他の産業に比べて極めて低い確率となっています。実際に、新薬の研究開発においては基礎研究及び非臨床研究において高い効果が期待される医薬品候補が見つかったとしても、その後の臨床試験において、期待した効果が得られない場合、重篤な副作用が生じた場合、当局の審査において承認が得られない場合などには、研究開発に遅れが生じ、研究開発計画の大幅な変更あるいは研究開発を中止せざるを得ない可能性があります。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは、上記のリスクを低減するために非臨床試験での研究や評価、臨床試験での治験デザインの策定や計画、原薬及び製剤に関する施策などにおいて、外部の専門家のアドバイスを受けて適切にリスク対策を行っておりますが、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの現在及び将来のパイプラインについても研究開発の遅延や、計画変更あるいは計画自体を中断せざるを得ない不確実性が内在すると考えております。研究開発が遅れた場合や追加試験が必要となった場合には、計画外の追加試験期間や追加資金の確保が必要となり、新たに資金調達が必要となる可能性があります。その資金調達の確保自体についても不確実性があります。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインが承認された際でも類似する薬が存在しない新薬となるため、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓで想定している薬価で保険償還されない可能性もあります。また新薬開発が必要とされるアンメットメディカルニーズの残る適応疾患には新たな競合品や新規の医療機器などが数多く開発されるため、将来的に対象疾患の治療体系が大きく変化する可能性があり、当初想定した計画を遂行できなくなり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(2）副作用発現による損害賠償責任及び製造物責任（事業への影響度：高、発生可能性：低）

　医薬品には、臨床試験段階から更には市販後において、予期せぬ副作用が発現する可能性があります。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、こうした事態に備えて、各種賠償責任に対応するため、損害賠償保険などの適切な保険に加入しておりますが、最終的にＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが負担する賠償額の全てに相当する保険金が支払われる保証はありません。また、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓに対する損害賠償の請求が認められなかったとしても、製造物責任請求等がなされたこと自体によるネガティブイメージにより、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ及びＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインに対する信頼に悪影響が生じる可能性があります。これら予期せぬ副作用が発現した場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響が及ぶ可能性があります。

 

(3）競合について（事業への影響度：高、発生可能性：中）

　医薬品の研究開発は、国内外の製薬会社や創薬ベンチャー企業により激しい競争環境の下で行われております。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインと同じ疾患領域で他社が早期に、もしくは優位性のある競合品を市場導入した場合においては、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓパイプラインの競争力は低下する可能性があります。詳細は後述の通りですが、RNA制御ストレスに着目してＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓパイプラインと同じ標的の研究開発を手掛けている創薬ベンチャー企業が既に存在しています。また、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓがCTX-712を優先的に開発している急性骨髄性白血病では低分子医薬品に加えて抗体医薬品や細胞医薬品などの新しい治療モダリティの競合品が複数検討されています。競合品の開発状況により、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの臨床試験において被験者登録の遅延や目標被験者数の未達となる可能性があり、その場合には当初の計画以上の開発資金が必要になったり、又は開発中止に追い込まれたりして、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業計画や経営等に甚大な影響を及ぼす可能性があります。さらに、ライセンスアウトしたパイプラインの競合品が先行して市販された場合において、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの事業性が大きく毀損されたと導出先製薬企業が判断した場合、開発スケジュールが遅延する可能性があるだけでなく、ライセンス契約そのものを解消する可能性があります。また、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓパイプラインが市販に至った場合でも、他社がＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインより優位性のある製品を販売した場合、市場占有率が低下して、当初想定したロイヤリティ収入が得られない等により、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、競合品の開発状況について随時検討を重ねており、将来収益予想に影響を及ぼす可能性のある競合品は現時点では少ないと判断しておりますが、今後の競合品の開発状況の変化により、将来の収益性に大きな影響を及ぼす可能性があります。

 

(4）ライセンス活動の不確実性（事業への影響度：高、発生可能性：中）

　ライセンス収入の形態は、ライセンス契約締結時に発生する「契約一時金」、開発や販売の進捗に伴って発生する「マイルストン収入（臨床試験の開始や終了時又は製造販売承認申請時、販売目標等の予め定めた開発及び販売の節目（マイルストン）毎に支払われる収入）」、市販後において導出先である製薬会社が行う医薬品販売に対する「ロイヤリティ収入」などがあります。

　ライセンス契約の締結においては、製薬会社からＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインに関して評価を獲得する必要があります。その際には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの有効性及び安全性、並びに予想される対象患者数や薬価、特許存続期間、競合優位性等の事業性の観点が評価されます。従いまして、製薬会社から研究開発成果に対する十分な評価が得られない可能性、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの研究開発の遅延や導出候補先製薬会社のパイプライン状況などにより想定どおりのタイミングで評価されない可能性、製薬会社から想定どおりの評価が得られず「契約一時金」をはじめ上記の各種収入がＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの想定する規模の金額で契約できない可能性又はライセンス契約に至らない可能性があります。

　またライセンス契約締結に至っても、臨床試験を次の段階に進めるために十分な成績が得られない可能性、対象疾患の市場環境の変化、特許訴訟の発生等でＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインの事業性が大きく毀損されたと導出先製薬企業が判断する場合は、開発スケジュールが遅延する可能性やライセンス契約自体を解消される可能性があります。また、医薬品のライセンス契約においては特許の成立国ごとで存続期間が異なる場合があるため特許権の有効期間をライセンス存続期間とする契約条件が一般的であり、ライセンス契約期間中に重要なマイルストンの達成が遅れてしまうと、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが想定する投資金額の回収を終える前に、ライセンス期間もしくは特許期間が満了してしまうリスクがあり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(5）薬事関連法規について（事業への影響度：高、発生可能性：低）

　医薬品業界は、研究、開発、製造及び販売のそれぞれの事業活動において、各国の薬事法（日本では、医療機器等の品質、有効性及び安全性の確保等に関する法律、別名、薬機法）及びその他の関連法規等により、様々な規制を受けております。具体的には、非臨床試験においては、医薬品の安全性試験の実施に関する基準であるGood Laboratory Practice（GLP）、原薬等の治験薬の製造においては、医薬品の製造管理及び品質管理に関する基準であるGood Manufacturing Practice（GMP）に準拠した治験薬製造、そして臨床試験においては、医薬品の臨床試験の実施に関する基準であるGood Clinical Practice（GCP）を遵守することが必要であり、製造販売においては販売を行う各国で定められている薬事関連法規や法令、規制当局の承認、許可を得る必要があります。

　現在、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインは、それぞれの法規制に適する体制を整備して事業を進めておりますが、各国の薬事法及びその他の関連法規等は改定やガイドラインの追加がなされるものであり、さらなる体制の整備・変更を求められることが起こり得ます。そうした場合において、これまで認められてきた開発方針や申請内容では薬事承認が下りなくなる、又は薬事承認の取得に想定以上の時間を要するといったリスクも否定できません。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは、当該リスクへの対応について、適切なタイミングで各国の規制当局（日本では医薬品医療機器総合機構（PMDA））やその他の専門家に事前相談を行い、適切な助言を受けた上で計画の立案や事業の運営を行っておりますが、こうした規制への対応を適切に行えなかった場合や規制対応に多額の費用を要する事により、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(6）医療費抑制策などによる医療保険制度の変化

　世界の医薬品市場の主要国においては、人口の高齢化に伴う医療費の増大に対処するために、医療費抑制策が強化されております。実際に米国では2010年に当時のオバマ大統領が医療費負担適正化法（アフォーダブルケア法）を施行し、医療保険改革法案等による先発医薬品への価格引下げ圧力のほか、低価格の後発医薬品の使用促進が進められています。当時の副大統領であったバイデン大統領は本適正化法の拡充にさらに取り組もうとしています。日本国内においても、政府は医療費の増大を抑制するため、定期的に薬価引き下げを実施しながら、後発医薬品の使用促進策の導入を進めております。そのため、今後の医療保険制度及びその他関係する制度の動向により、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの想定する販売価格や薬価が認められず投資額を回収できなくなり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

 

Ⅱ．事業遂行上のリスク

(1）特定のライセンス契約への収益依存及び不確実性（事業への影響度：高、発生可能性：中）

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、下記のライセンス契約を締結しており、これらを中心とした事業計画を策定しております。

 

　・2017年11月に、武田薬品工業株式会社との間で、４つのパイプラインの全世界での独占的に研究、開発、製造及び商業化する権利を獲得するライセンス契約を締結

　・2020年12月に、小野薬品工業株式会社との間で、全世界においてMALT1阻害薬CTX-177及びその関連化合物に関する独占的に研究、開発、製造 及び商業化する権利を供与するライセンス契約を締結

 

　このような契約は、契約条項違反が一定期間内に是正されない場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの責務に依存しない要因などによって契約期間満了前に終了する可能性があります。現時点では契約終了となるような状況は発生しておりませんが、仮に本契約が終了した場合は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　上記の武田薬品工業株式会社とのライセンス契約では、契約内に記載の違反条項等により契約を終了、解約された場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　また、CTX-177のライセンス契約に基づく収益には、開発の進捗に依存したマイルストンも含まれており、開発の遅延が生じた場合や、提携先の経営方針の変更などＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが制御し得ない要因により開発を中断あるいは中止した場合、又は提携先が契約条件の履行や各種規制等の遵守をできない場合は、提携契約の解除・終了や契約条件の変更等が生じ、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは現状のライセンス契約に基づく収益への依存度を低減していくために、今後、自社での国内の製造販売体制の構築や国内外の製薬企業との新しいライセンス契約を図っていきますが、ライセンス契約の締結には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインに対する相手先企業の評価や経営判断等が伴うことから、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが想定するタイミングで導入もしくは導出の提携ができない可能性があります。

 

(2）小規模組織及び少数の事業推進者への依存

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、2024年８月末現在、取締役５名（社外取締役４名）、及び従業員22名の小規模組織であり、現在の内部管理体制は当該組織規模に応じたものとなっています。今後、事業拡大に応じて内部管理体制の拡充を図る方針です。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業活動は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの創業者であり代表取締役である三宅洋及び事業を推進する各部門の責任者に強く依存するところがあります。したがいまして、三宅洋及びその他の重要な役職員による職務遂行が困難となった場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、当該リスクへの対応として、社内で事前に事業継続計画（BCP）を定めており、また各部門においては有事の際に、各従業員の担当業務の引継ぎ担当を決めており、持続的に成長を続けていく体制を構築しておりますが、上記の対応策では重要な役職員の職務を完全に補完できない可能性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

 

(3）社歴の浅さ

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは2017年10月に設立された社歴の浅い企業です。従って、過去の業績からＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの将来の業績等を推測することは難しい状況にあります。また、医薬品業界における豊富な経験を有する経営陣及び研究開発人員により運営されているものの、企業としては未経験のトラブルが発生する可能性は否定できず、それへの組織としての対応能力については、一定のリスクがあります。

 

(4）人材の採用、育成

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、持続的に事業を拡大していくために不可欠な要素の一つとして、優秀な人材、特に研究開発の知識や技能を有した人材の確保及び育成を考えております。また同時に、優秀な人材の採用、育成、維持に関しては人事に関する専門家、さらには知的財産、法務などの専門家の確保も重要と捉えています。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは、①企業理念、経営戦略についてホームページなどを通じて社内外に浸透させ、やりがいのある会社風土を醸成し、②各従業員の職務権限を明確化し、適切な権限委譲を行い、③公的資金の獲得等による知名度向上などにより、優秀な人材の育成、維持、新規採用を図るように努めておりますが、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの想定する計画で人材の確保に支障が生じた場合、又は優秀な人材が社外に流出した場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業、業績や財務状況等に影響を及ぼす可能性があります。

 

(5）知的財産権

①Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有する知的財産権について（事業への影響度：高、発生可能性：低）

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは研究開発をはじめとする事業展開において様々な知的財産権を使用しており、これらはＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ所有の権利であるか、あるいは適法に実施許諾を受けた権利となります。また、こちらの知的財産権については登録済みとなっているものと、出願・審査中のものがあります。下表に開発段階及び臨床試験段階にあるＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの抗がん薬候補化合物に関する重要な特許の状況について記載します。

 

（注）当該出願日は、基礎出願日となります。

 

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有している現在出願中の特許が全て登録される保証はありません。また、特許が登録された場合でも、特許異議申立や特許無効審判制度によりＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有している特許の全部又は一部の請求項が無効化され、独占性が失われる可能性があります。さらに、特許権の有効性、帰属などに係る特許権侵害訴訟の提起や特許無効審判が請求された場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。あわせて、CLK阻害薬の物質特許であるPCT/JP2017/016717については、出願時に特許明細書の一部の記載に不具合が存在したことから、外部専門家の意見も得た上で、特許事務所、ライセンス元である武田薬品工業株式会社と協力して対応して、これまで問題なく各国での登録が進んでいます。しかし、将来的にその不具合を根拠とした異議申立や特許無効審判が請求される可能性は否定できません。

 

②知的財産に関する訴訟及びクレーム等の対応について（事業への影響度：高、発生可能性：低）

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは他社の特許権の侵害を未然に防止するため、出来る範囲で特許の調査を実施しており、これまでに、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの開発パイプラインに関する特許権等の知的財産権について第三者との間で訴訟が発生した事実はありません。しかし、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのような研究開発型企業にとって知的財産権侵害の問題を完全に回避することは困難です。また、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが保有する特許及びライセンスを受けた特許に係る関連化合物及び製剤の開発等に関し、第三者が権利主張や異議を述べてくる可能性も否定できません。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、仮に法的紛争に巻き込まれた場合には、弁護士や弁理士との協議の上、その内容に応じて対策を講じていく方針でありますが、法的紛争の解決に多大な労力、時間及び費用を要する可能性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

③職務発明及び特許出願に関する方針について

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、2005年4月に施行された特許法の改正に伴い、職務発明規程を作成して、発明の認定や特許出願に関する社内運用を明確化しております。特許出願においては、発明の内容、事業性などの情報を基にして知財の排他性や費用対効果などを考慮して特許出願の可否を決定しています。一方、特許出願に至らなかった発明や戦略上の理由により特許出願しないと判断した発明においては、ノウハウとして社内で留保する運用を図っています。職務発明規程は労使間の協議の上で作成したものでありますが、将来、発明者との間で発明に対する対価の支払請求等について問題が起こらない保証はなく、紛争が生じた場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財務状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　また、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは複数の大学や公的研究機関との共同研究を積極的に行っております。そのため共同研究の中から見いだされた発明に係る知的財産については、単独あるいは共同出願という形で権利化を進めています。大学や研究機関が単独で出願した権利であっても、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓに独占的な実施権が許諾されるようなライセンス契約を協議することができます。そのため、本共同研究で生じた発明や特許権については一定の排他的な実施権を確保した上で事業を進めていると認識しております。しかしながら、大学や研究機関が出願人である発明や特許権に関して、将来的に共同研究契約の内容が変更された場合、期間満了及び解除等により契約が終了された場合において、知的財産の権利の確保が出来ず、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業に影響を及ぼす可能性があります。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは当該リスクに対して、大学や公的機関の研究者や知的財産担当者と適切な関係性を維持しており、また労使関係においても継続的な協力関係を築いておりますが、将来的に異議申し立てが発生する可能性や紛争が起こる可能性は否定できません。

 

(6）パイプライン（事業への影響度：高、発生可能性：中）

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、臨床開発段階に２つ、それ以前の研究段階に３つの全５パイプラインを有しています。臨床開発段階にはCTX-712とCTX-177が進んでいますが、それぞれ第１相臨床試験の途上、第１相臨床試験を開始したばかりでありどちらも開発の早期段階にあるため、今後の開発がＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの計画通りに進まない場合は、市販時期が遅れる可能性があります。さらに、各パイプラインは、前述の「Ⅰ．医薬品の研究開発、医薬品業界に関するリスク」を伴うことに加え、それぞれに特有な業務遂行上のリスク要因が存在すると認識しています。

 

①CLK阻害薬　CTX-712

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓと競合するCLK阻害薬を米国のベンチャー企業であるBiosplice Therapeutics社（以下、Biosplice社という。）、BlossomHills Therapeutics社（以下、BlossomHills社という。）が臨床試験を実施しております。Biosplice社がＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓよりもより早く開発を進めると、CTX-712の市場占有率が下がる可能性があることに加え、Biosplice社がCLK阻害薬の安全性懸念事項や毒性所見を発表した際においては、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのCLK阻害薬の開発計画についても影響を受ける可能性があります。ただし、同一の化合物を開発しているわけではないため、影響は限定的であると想定しております。またBiosplice社、BlossomHills社のみならず、他の大手製薬会社がCLK阻害薬を新たに研究・開発して新たな競合が生じるリスクは潜在的に存在するものと想定しておりますので、できるだけ早くに開発を進め、競合優位性を保ちつつ市販され、市場占有率を高く維持し、適応がん種を拡大していく事が課題であると考えています。

　また、日本国内第１相臨床試験において、CTX-712の投与と因果関係が否定できない２件の死亡例が発生しています。いずれも、PMDAに報告を行い、より安全に治験を実施するため治験実施計画書を改訂した上で試験を継続しており、現時点では、本パイプラインの開発の継続は可能と考えていますが、今後、重篤な副作用（特に死亡例）が続き、重篤な副作用発生のリスクを低減できない場合においては、本パイプラインの開発を中止する可能性があります。

 

②MALT1阻害薬　CTX-177

　CTX-177においては、血液がんの研究開発で強みを持つJanssen Pharmaceutical社とAbbVie社が、他にもSchrodinger社がMALT1阻害薬の臨床試験を実施しております。またNovartis社など他の会社でも同一標的に対する研究を報告しているため競合環境が激しいといえます。提携先の小野薬品工業株式会社が優位性を保ちながら、臨床開発を進めることができるかという点が課題となっています。また、小野薬品工業株式会社内での研究開発の優先順位付けによって、CTX-177の臨床開発スピードが影響を受けることがあります。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが行える範囲において臨床試験が早期に完了するように小野薬品工業株式会社のサポートを行い、CTX-177の早期の実用化を目指して取り組んでおりますが、協力できる範囲は限定的であります。

 

③CDK12阻害薬　CTX-439

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓと競合するCDK12阻害薬を米国の創薬ベンチャー企業であるCarrick Therapeutics社が臨床試験を2024年に開始する報告をしており、またAurigene Oncology社、Insilico Medicine社、OnKure社等の会社も非臨床試験を実施しております。競合他社がＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓよりも早く開発を進めると、CTX-439の市場占有率が下がる可能性があることに加え、CDK12阻害薬の安全性懸念事項や毒性所見が発表された際においては、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのCDK12阻害薬の開発計画についても影響を受ける可能性があります。ただし、同一の化合物を開発しているわけではないため、影響は限定的であると想定しております。できるだけ早くに開発を進め、競合優位性を保ちつつ市販され、市場占有率を高く維持していく事が課題であると考えています。

 

④GCN2阻害薬

　GCN2阻害薬については探索研究段階にあり、非臨床の安全性、製造上の懸念等で医薬品の研究開発における遅延や中断のリスクが存在するため、想定し得ない原因により開発が遅延したり、開発自体を中断しなければならない可能性も否定できません。HiberCell社がGCN2活性調節薬を、Nerviano Medical Sciences社がGCN2阻害薬の臨床試験を実施しており、またDeciphera Pharmaceuticals社がGCN2阻害薬と活性薬を、Merck KGaA社やRAPT Therapeutics社などが研究の報告をしております。競合他社がＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓよりもより早く開発を進めると、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのGCN2阻害薬の市場占有率が下がる可能性があることに加え、GCN2阻害薬の安全性懸念事項や毒性所見が発表された際には、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのGCN2阻害薬の開発計画についても影響を受ける可能性があります。ただし、同一の化合物を開発しているわけではないため、影響は限定的であると想定しております。できるだけ早くに開発を進め、競合優位性を保ちつつ市販され、市場占有率を高く維持していく事が課題であると考えています。

 

⑤新規の標的分子阻害薬

　Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのRNA制御ストレスを標的とした新規の標的分子阻害薬については、化合物の最適化検討を行っている段階であります。現時点で競合品の開発情報はございませんが、Ｃｈｏｒｄｉａ　ＴｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのCLK阻害薬が臨床での有用性を証明した際には多くの製薬会社がRNA制御ストレスの創薬研究に参入する可能性があり、競合環境がさらに激しくなる可能性があります。また、本標的分子の阻害薬においては、非臨床試験で安全性の確保、十分な有用性、医薬品に必要な化合物の物性を保つことができないリスクも否定できず、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが想定している計画通りに研究開発が進まない可能性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財務状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(7）外部委託先との連携について

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、経営の機動性・効率性の観点、経費の低減や高い専門性が必要な分野における協業などの観点から、以下の業務の一部を専門機関に委託しております。

・薬効薬理試験、化合物の最適化と合成研究

・薬物動態や毒性試験等の非臨床試験

・原薬や製剤の製造・評価試験

・臨床試験の実施、そのモニタリング、データマネジメント、統計解析など

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、業務委託先の選定及び関係構築について慎重に対応しており、業務に支障が生じないようリスク管理を十分に行っております。しかしながら、不測の理由により、業務委託先との契約が終了した場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓにとって不利な契約改定が行われた場合、業務委託先で業務遂行に支障が生じた場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業活動計画に大きな変更が生じる可能性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。当該リスクへの対応については、代替委託先を複数確保するように努めておりますが、適切なタイミングで委託契約を締結できるかの不確実性があり、また、これまでと同等の品質のサービスを受けられるとは限らないため、代替委託先での切り替えには時間とリスク、追加費用が発生する可能性が存在します。

 

(8）経営上の重要な契約等（事業への影響度：高、発生可能性：低）

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの経営上の重要な契約等は、「第２ 事業の状況 ５ 経営上の重要な契約等」に記載の通りです。事業環境の変化、契約の相手方の方針の変更その他、不測の理由で契約が終了したり、契約の履行に支障が生じたりした場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(9）研究施設等における事故等の発生について

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、湘南ヘルスイノベーションパーク内に研究施設を賃借して研究活動を行っております。同施設は多数の他社がテナントとして入居して共同利用することができるオープンラボスペースですが、設備の一部でＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの専有スペースを借りております。オープンラボスペースの特性上、他社が専有スペースにも出入りできる設備デザインとなっておりますが、湘南ヘルスイノベーションパークでは厳格な利用規則や使用ルール、毎日の巡回、入退場記録や防犯カメラ、３つのセキュリティレベルのICカード等が設置されており、またＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの専有機器には施錠等の対策をすることで盗難や事故が起こりにくい体制となっております。しかしながら、オープンラボのため何らかの原因により火災や環境汚染漏洩事故などが発生した場合、研究開発活動の中断、停止、又は、損害賠償などの重大な損失を招く可能性があり、その場合にはＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　さらに、地震や水害などの自然災害やその他避けることの困難な事態の発生により、研究設備・インフラが支障をきたし、研究施設等が稼働できない状況、従業員などが出社できない状況など、一時的又は長期的に業務が停止せざるを得ない状況が発生した場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(10）ITセキュリティ及び情報管理について（事業への影響度：高、発生可能性：中）

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、湘南ヘルスイノベーションパーク内に本社機能を設けております。同施設は多数の他社がテナントとして入居して共同利用することができるオープン施設ですが、設備の一部に他社が入室できないＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ専有の執務用スペースを借りております。そのため、重要な業務や秘匿情報については専有の執務用スペースで業務を行っており、重要な書類についても専有の執務用スペースの施錠可能なロッカーで情報管理を行っております。しかしながら、第三者による意図的な行為によりＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの重要情報の漏洩が発生する可能性があります。

　また、ITセキュリティ及び情報管理については、情報セキュリティ管理規程、個人情報取扱規程、特定個人情報保護規程、IT機器管理マニュアルなどの規程やマニュアルを整備して、ITセキュリティ及び情報管理の体制を構築していますが、役職員や外部委託先の不注意又は故意の行為、又は第三者による意図的なサイバー攻撃などにより、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのシステムの停止、中断、秘密情報や個人情報の漏洩が発生する可能性があります。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは当該リスクに対して、できる限りリスクを低減するべく規程やマニュアルの改訂・更新を行うとともに、外部専門家への委託を通じてセキュリティの強化に努めております。しかしながら、万が一Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの研究又は開発段階の情報や技術、ノウハウ等の重要な機密情報が流出した場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの研究開発活動への悪影響、個人情報や知的財産などにかかる重大な機密情報の流出、漏洩により権利の毀損や社会的信用低下を招き、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財務状況に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

 

(11）コンプライアンスについて

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業務遂行にあたっては、各国の薬事法上の規制、製造物責任法、環境に関する規制などの各種法令の規制適用を受けております。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは、全社において事業活動が法令に遵守して実施されるように内部監査規程、コンプライアンス管理規程、監査等委員会規程、ハラスメント防止規程、ハラスメント相談に関する対処規程、研究活動上の不正行為の防止規程、公的資金等管理規程を整備して、また定期的に監査を通じて運用状況を検証しておりますが、役職員や外部委託先の第三者が法令等に違反した場合や仮に法令違反に該当しなくとも社会的に不適切とみなされる行為に及んだ場合には、法令による処分、処罰などの制裁、訴訟の提起を受ける可能性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの社会的信頼が毀損するだけでなく、金銭的損害を被ることにより、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(12）災害、感染症等の発生に関する不可抗力について

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、事業活動の中心となる設備や人員が東京都と神奈川県に集中しています。また研究や製造の委託先及び臨床試験においては国内外の企業や施設に委託しています。そのため、これらの地域において地震や大規模な災害、世界的な感染症などが発生した場合には、設備等の一部又は全部が損壊などの影響を受けることで、研究開発の遅延や停滞、又は事業を中断せざるを得なくなる場合があります。そのような不可抗力によりＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

 

(13）風評上の問題発生について

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、研究開発における安全性の管理、法令遵守、個人情報の管理、知的財産権の管理などに努めており、現時点において、第三者から何らかの請求や主張を受けている事実はありません。しかしながら、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓに対してマスコミ報道やインターネット上での書き込みなどで、事実と異なる何らかの風評上の問題が発生した場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に重大な影響を及ぼす可能性があります。

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓでは、主にホームページ上で適時に適切な開示を行う事で、こうした風評の発生の予防に努めております。

 

(14）新型コロナウイルス感染症拡大について

　新型コロナウイルス感染症の世界的な拡大によって、各国で都市封鎖や渡航制限などの蔓延防止措置が講じられ、経済や企業活動などが影響を受けておりました。新型コロナウイルス感染症の拡大は収束に向かっておりますが、今後、再拡大する可能性があり、そのような場合にはＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。

 

Ⅲ．業績等に関するリスク

(1）配当政策について

　医薬品の研究開発には多額の先行投資が必要であり、その投資回収までの期間も長期に及ぶ傾向にあります。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓも創業以来、繰越利益剰余金がマイナスとなっており、株主に対する余剰金の分配を実施しておりません。株主への利益還元については、重要な経営課題と認識しており、将来的には経営の成績や財務状況を勘案しつつ余剰金の分配を検討する予定であります。しかしながら、剰余金がマイナスとなっている状況下においては、積極的な投資による開発推進によって企業価値を高めることこそが、株主利益の最大化に繋がると考えています。2024年８月期においては、配当可能な財政状態にはありませんが、将来、現在開発中の新薬が市販され、その販売によって当期純利益が継続的に計上される時期において、配当による利益還元の実施を検討したいと考えております。

 

①マイナスの繰越利益剰余金

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、医薬品の研究開発を行う創薬バイオベンチャー企業です。医薬品の研究開発には多額の先行投資を要し、その投資資金の回収にかかる期間も他産業と比較して相対的に長期に及ぶため、創薬バイオベンチャー企業が当該事業に取り組む場合は、一般的に期間損益のマイナスが先行する傾向にあり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓにおいても繰越利益剰余金は、2024年８月期末時点で、△5,721百万円とマイナスが先行しております

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓはパイプラインの進捗に邁進し、製品市販後に利益計上及び利益拡大を目指していますが、開発が計画通りに進捗しない場合には、将来において当期純利益を計上する時期が遅延する可能性があります。また、計画通りに当期純利益を計上できない場合には、繰越利益剰余金がプラスとなる時期も遅延し、株主に配当を実施する時期が遅れる可能性があります。

 

②収益が大きく変動する傾向

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの事業収益は、当面はパイプラインに対するライセンス契約等に基づく契約一時金、開発や販売の進捗に伴うマイルストン収入及びロイヤリティ収入に依存しているため、過年度の事業収益、当期純利益（損失）は不安定に推移する傾向があります。そのため、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓのパイプラインが市販され安定的な収益基盤が確立するまで、収益の変動は続くと見込まれます。また、2023年８月期においては、小野薬品工業株式会社から25億円のマイルストン収入を受領したため、黒字となりましたが、2024年８月期以降は、損失計上が継続することを見込んでおります。

 

(2）資本政策について

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、研究開発費用の負担により長期に亘って先行投資の期間が続きます。この先行投資期間においては、継続的に営業損失を計上し、営業活動によるキャッシュ・フローもマイナスとなる傾向があります。Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓにおいても、営業キャッシュ・フローは、前事業年度は543百万円とプラスとなりましたが、当事業年度は△1,937百万円とマイナスとなり、翌期以降もマイナスが継続することを見込んでおります。このため、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ製品が市販され、安定的な収益源が確保されるまでの期間においては、必要に応じて追加の資金調達等を実施し、財務基盤の強化を図る必要性が生じます。臨床戦略、ライセンス活動が想定通りに進まず、必要なタイミングで資金を確保できなかった場合は、手元資金が枯渇し、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ事業の継続に重大な懸念が生じる可能性があります。

 

①新株発行を伴う資金調達による株式の希薄化リスク

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは医薬品の研究開発型企業であり、将来の研究開発活動の拡大に伴い、増資等の新株発行を伴う資金調達を機動的に実施していく可能性があります。その場合には、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの発行済株式数が増加することにより、１株当たりの株式価値が希薄化する可能性があります。

 

②新株予約権の発行に伴う株式の希薄化リスク

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ役職員の業績向上に対する意欲や士気を高め、また優秀な人材を確保する観点から、ストック・オプション制度を採用しています。会社法第236条、第238条及び第239条の規定に基づき、株主総会の承認を受け、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ取締役、監査等委員である取締役、従業員に対して新株予約権の発行と付与を行っています。

　2024年８月末時点におけるＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの発行済株式総数は67,678,800株、新株予約権による潜在株式数は7,037,000株（発行済株式総数と潜在株式数を合計した株式数に対する割合9.4％）であり、これら新株予約権の権利が行使された場合は、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの１株当たりの株式価値は希薄化する可能性があります。また、今後も優秀な人材の確保のため、新株予約権の発行と付与を継続する可能性があります。従って、今後付与される新株予約権が行使された場合にも、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの１株当たりの株式価値は希薄化する可能性があります。

 

③ベンチャーキャピタル等のＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ株式保有比率

　2024年８月末時点におけるＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの発行済株式のうち、ベンチャーキャピタル及びベンチャーキャピタルが組成した投資事業組合（以下総称して「ＶＣ」）が所有している株式の所有割合は51.2％です。

　一般に、ＶＣ等が未公開株式に投資を行う目的は、株式公開後の当該株式を売却してキャピタルゲインを得ることであり、ＶＣ等はＣｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの株式公開後に、それまで所有していた株式の一部又は全部を売却することが想定されます。なお、当該株式売却によっては、短期的な需給バランスの悪化が生じる可能性があり、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓ株式の市場価格が低下する可能性があります。

 

（3）調達資金が業績に反映されないリスクについて

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、上場時に公募増資で調達する資金の使途として抗がん薬候補化合物CTX-712の再発難治性の血液がんの臨床第１／２相試験に充当する計画です。しかしながら、新薬開発に関わる研究開発活動の成果が収益に結びつくには長期間を要するため、研究開発投資から期待した想定の期間で成果が得られない場合があり、その結果、調達した資金が期待される利益に結びつかない可能性があります。

　また、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓが携わる抗がん薬の研究開発の領域において、外部環境が急速に変化する可能性があります。そのため、新薬の市販の動向、法令等の改正、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの臨床試験の進捗状況によっては、上記の資金使途以外の事象に資金を充当する可能性があります。

 

(4）資金繰りに関するリスクについて

　Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓは、当面の研究開発活動は、リードパイプラインであるCTX-712の米国１／２相試験に注力する見込みであり、そのための資金は上場時の資金調達で確保できる見込みです。また、他の自社パイプラインについては、上場後新たな資金を確保するまで多額の投資は行わず、新たなフェーズへの進捗はない予定です。現在、リードパイプラインであるCTX-712について今後想定するタイミングでのライセンスアウトを目指すと共に、バックアッププランとして、既存パイプラインの早期ライセンスアウト、その他新たな資金調達手段に係る検討を進めていますが、バックアッププランについては、先方との交渉次第であるという点で不確実性がある高いと考えています。仮に上場後、上記や、ライセンスアウト済みのCTX-177に係る小野薬品工業株式会社からのマイルストン収入等による新たな資金を確保出来ない場合には、CTX-712以外の研究開発が進められないなど、事業継続に支障が生じる可能性があります。

 

 

(5）為替変動リスクについて

　医薬品の研究開発においては海外の委託先も使用しており、外貨建の取引を行っていること等、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの取引には、為替変動リスクにさらされているものが存在します。そのため、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの想定以上に為替相場の変動が生じた場合、Ｃｈｏｒｄｉａ　Ｔｈｅｒａｐｅｕｔｉｃｓの業績及び財政状態に影響を及ぼす可能性があります。