ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ（195a）の事業内容、事業の状況や経営戦略、事業等のリスクについて

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ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ(195a)の株価チャート　ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ(195a)の業績　沿革　役員の経歴や変遷

３ 【事業の内容】ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループはブランドプロデュース事業のみの単一セグメントであり、事業領域としてはブランドプロデュース領域とブランドパートナー領域に分かれています。 ① ブランドプロデュース領域ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループにおける中心的な事業領域であり、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループで自社開発したブランドであるオーラル美容ブランド『MiiS』や、M&Aによりグループインした美容コスメブランドの『Fujiko』や『b idol』、同じくM&Aによりグループインしたファミリー向けヘアケアブランド『bialne』などを中心として複数のブランドを運営し、多数の商品を販売しております。販売経路は多様であり、自社で運営するECサイトやAmazonや楽天市場等のECモールなどインターネット上での販売に加え、バラエティストアやドラッグストアなどの小売店での販売も行っております。また、『MiiS』においてはオーラル美容市場でのブランド力を活用し、デンタルクリニックのブランディング支援・マーケティング支援も行っています。また、『MiiS』を展開する株式会社WinCの孫会社（一般社団法人MOM、医療法人春樹会）では複数のデンタルクリニックの運営も行っています。なお、2027年３月期よりこれらを新たな領域としてさらに細分化し、自社ブランド領域と区分いたします。また、本領域においてはさらに、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ子会社の株式会社松村商店が小売店やブランドに対し、キッズ・ティーン向けバッグや雑貨の企画及び製造受託も行っております。2027年３月期よりこれを企画・製造受託領域と区分いたします。 ② ブランドパートナー領域本領域においては、企業向けにSNSを中心としたコミュニティに関連する運用、マーケティング、広告、キャンペーン企画等の戦略立案及び実行を総合的に支援する各種ソリューションの提供に加え、中小企業向けSNSコミュニティ集客ツール『アドスタ byCCXcloud』を提供しております。2027年３月期より、これらのソリューション及びツールの提供に加え、自社ブランド領域や企画・製造受託領域に限定されず試験的に展開していく新規事業についてはその他新規事業領域として区分いたします。 [事業系統図]ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの事業系統図は以下の通りです。 （当連結会計年度末まで） （2027年３月期以降）

１ 【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの経営方針、経営環境及び対処すべき課題等は、以下の通りであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在においてＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループが判断したものです。 (1) 経営方針ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは「Difference for the Future」をミッションに掲げ、ブランドプロデュース事業を展開しております。 (2) 経営戦略ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、消費者から企業まで幅広い顧客を対象として事業活動を行うことで蓄積・共通化したブランド成長の仕組みを活用して、よりＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ及びＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループが成長していくためにニッチトップ戦略を掲げ、「Brand Produce Company」として自社ブランド開発やM&Aによるブランド獲得、顧客企業の支援を通じてブランドプロデュース事業を成長させていくことを経営戦略としております。ニッチトップ戦略とは、成熟市場の中から切り出したニッチなニーズを捉えた成長市場において、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループが強みとするソーシャルネットワーキングサービス（SNS）からのデータを活用した商品企画や、SNS上の熱量の高いコミュニティを活用したマーケティングによって、そのニッチ市場におけるNo.1ブランドを目指していく戦略です。 (3) 経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは上述の通りニッチトップ戦略に基づいて、自社ブランド展開やM&Aによるブランド獲得、顧客企業の支援を通じてブランドプロデュース事業を成長させていくことを経営戦略としており、自社運営のブランド成長と連続したM&Aの両立による成長、事業の実態をより適切に示すことが重要であると考えております。以上を踏まえ、連結売上高、連結営業利益、M&A関連費用やのれん償却費等を除いた調整後EBITDA及び調整後純利益を経営上の重要指標といたします。2023年３月期から2026年３月期までの各指標の推移及び2027年３月期の見通しは以下の通りであります。 [経営指標]（単位：百万円）指標 ※１2023年３月期2024年３月期2025年３月期2026年３月期2027年３月期（見通し）連結売上高1,8332,3742,9864,1296,602連結営業利益△1668788△39950調整後EBITDA ※２△115144235△118324調整後当期純利益 ※３△8785159310128 ※１　 いずれの指標も連結後の数値※２　 調整後EBITDA＝連結営業利益＋減価償却費＋のれん償却費＋取得関連費用 ※３　 調整後当期純利益＝親会社株主に帰属する当期純利益＋のれん償却費＋のれん減損損失－負ののれん発生益－税効果に関する益および法定税率による税金額との差異＋取得関連費用 なお、上記の見通しは、当連結会計年度末現在において入手可能な情報に基づいて作成しており、実際の業績は、今後様々な要因によって予想数値と異なる場合があります。見通しの修正が必要となった場合には、速やかに開示いたします。 (4）優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、持続的な企業価値の向上に向け、以下の課題に最優先で取り組んでまいります。SNSマーケティングで培ったデータ分析力の活用を一層深化させ、オーラル美容ブランド『MiiS』や美容コスメブランド『Fujiko』等の既存ブランドの市場シェアの拡大を図るとともに、再現性の高い手法で新規カテゴリーへの参入を加速させ、収益基盤の多層化を推進いたします。また、成長ポテンシャルの高いブランド・企業の譲受（M&A）を積極的に検討し、買収後の速やかなポスト・マージャー・インテグレーション（PMI）を通じてグループシナジーを最大化してまいります。これらの成長戦略を支える基盤として、急成長に伴う組織拡大に対応した次世代リーダーの育成と専門人材の採用を強化し、人的資本の充実を図ります。同時に、上場企業としての内部統制及びガバナンス体制を高度化し、コンプライアンスの徹底とリスク管理体制の整備を進めることで、透明性の高い経営を実現いたします。さらに、国内での成功ノウハウを軸に、アジアや中東を中心とした海外市場への販路拡大及び流通網の整備に着手し、マクロ環境の変化に強いグローバルなブランドポートフォリオの構築に努めてまいります。

３ 【事業等のリスク】本書に記載した事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、経営者が連結会社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している重要なリスクは、以下の通りであります。 また、必ずしもリスク要因に該当しない事項についても、投資者の投資判断上、重要であると考えられる事項については、投資者に対する積極的な情報開示の観点から開示しております。リスクマネジメントの体制としては、「リスク管理規程」「コンプライアンス規程」を定め、代表取締役 大久保遼を議長とするリスク・コンプライアンス委員会を設置し、全社的なリスクマネジメント体制を整備しております。なお、当該記載事項は、本書提出日現在においてＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループが判断したものであり、将来において発生の可能性がある全てのリスクを網羅するものではありません。ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループはこれらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び発生した場合の対応に努めてまいります。 (1) 事業環境に関するリスク① 業界動向に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、コミュニティデータプラットフォームを基盤として、一般消費者向けにブランドやサービスを提供するブランドプロデュース領域と、企業向けにサービスを提供するブランドパートナー領域を展開しております。また、BtoC ECやソーシャルメディアマーケティングの市場規模は今後も拡大傾向であると認識しておりますが、インターネットの利用を制約するような法規制、電子商取引やオンライン決済への新たな規制やユーザーからの信頼性の毀損、個人情報管理の安全性を中心としたプライバシーに対する問題意識の拡がり等の外部要因、景気動向等により、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの事業と関係のある市場の成長が鈍化した場合、又は市場における競争が激化した場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、収益性、健全性の確保に努めるとともに、法規制、プライバシー規制及び消費者動向等の業界動向を継続的にモニタリングし、リスク・コンプライアンス委員会を通じた情報共有と迅速な対応体制の構築に努めております。 ② 市場環境の急激な変化に伴うブランド価値の毀損リスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：大）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループが展開するブランドプロデュース事業においては、消費者の嗜好や価値観の変化、社会的トレンドの急速な移り変わりが、既存ブランドの魅力や市場適合性に影響を与える可能性があります。特に、SNSや口コミなどの情報流通手段の多様化・即時化により、ネガティブな評判や批判が拡散された場合、ブランドイメージが一時的あるいは恒常的に毀損されるリスクがあります。また、サステナビリティ、多様性、公正性等に関する社会的期待や倫理的要素が高まる中、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループがこれらへの対応を適時に行えなかった場合、消費者との信頼関係が損なわれ、ブランド価値の毀損につながる可能性があります。ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは上記動向に関わる継続的な情報収集を行っておりますが、既存SNSにおける利用動向の変化や新興プラットフォームの台頭に対して、商品企画、マーケティング戦略の見直しが遅れた場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、ブランド価値の維持・向上に向けたSNSモニタリング体制の強化、消費者インサイトに基づく商品企画力の継続的な向上、レピュテーションリスクへの迅速な対応体制の整備、および社会的要請の変化を踏まえた柔軟なブランド戦略の再構築、に取り組んでおります。 ③ ブランドプロデュースカンパニーとしての優位性に関するリスク（発生可能性：中/発生可能性のある時期：長期的/影響度：大）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、ニッチなニーズを捉えた多業種にわたるさまざまなブランドの成長を、自社開発、M＆A、顧客支援を通じて実現する、ブランドプロデュースカンパニーとしてニッチな成長市場におけるトップブランドを創造し、その成長の促進に取り組んでおります。自社ツールを通じてソーシャルメディアから蓄積したデータを元に、得意とするソーシャルマーケティングを活用した商品企画力、マーケティング力を生かし、消費者インサイトを的確に捉えたブランド戦略を構築しております。しかしながら、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループ以上に資金力・人的資源を有する競合企業が同様の領域に参入することで競争優位性が低下するリスク、データ分析に活用している外部ツール・プラットフォームの仕様変更、サービス終了等により分析精度や提供価値が低下するリスク、さらには生成AIをはじめとする新技術の普及により従来のブランドプロデュース手法の差別化が困難となるリスクが存在します。こうした事象が発生した場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、ブランド企画・データ分析を担う専門人材の継続的な確保、育成に努めるとともに、生成AIを含む新技術の積極的な活用による独自の分析モデルおよびブランド開発手法の高度化を図り、競争優位性の維持・向上に継続して取り組んでまいります。また、外部ツール・プラットフォームへの依存リスクを低減するため、自社ツールの機能拡充と代替手段の確保にも努めてまいります。 ④ 原材料価格の高騰に関するリスク（発生可能性：中/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのブランドプロデュース領域において、商品又は商品に含まれる原材料には海外から調達されたものも含むため、国際情勢の変化や為替変動により原材料価格・物流コストが高騰する可能性があります。これらの価格上昇を適時に販売価格へ転嫁できない場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、仕入先の分散化及び複数購買体制の整備により、特定の調達先への依存リスクの低減に努めております。また、原材料費・物流コストの動向を継続的にモニタリングし、必要に応じた販売価格への適切な転嫁を図るとともに、為替変動リスクへの対応についても検討を進めてまいります。 ⑤ 法的規制に関するリスク（発生可能性：中/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：大）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、「不当景品類及び不当表示防止法」、「特定商取引に関する法律」、「医薬品、医療機器等の品質、有効性及び安全性の確保等に関する法律」、「医療法」、「個人情報の保護に関する法律」、「著作権法」、「製造委託等に係る中小受託事業者に対する代金の支払の遅延等の防止に関する法律」、「商標法」、「不正競争防止法」、「食品表示法」等の規制を受けております。また、インターネット広告業界における自主規制、各種ガイドライン等の遵守を徹底した事業運営を行っておりますが、万一法令違反等に該当するような事態が発生した場合や、今後新たな法令等の制定または既存法令等の解釈変更がなされ事業が制約を受けることになった場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。また、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、ブランドプロデュースの一環としてインフルエンサーを起用して広告の投稿を行うインフルエンサーマーケティングを行うことがあります。係るマーケティング手法においては、一見して広告主である顧客とインフルエンサーの関係性が明確でない場合もあるため、いわゆるステルスマーケティングとして問題となる可能性があります。また、投稿が広告関連法令等に違反する場合、第三者の著作権、肖像権等を侵害する場合、不適切な投稿による炎上が発生した場合又は投稿がステルスマーケティングと見做された場合等には、インフルエンサーのみならず、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループも関連法令等に基づく制裁を受け、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、過去の炎上履歴・投稿内容・ブランドとの親和性等を独自の評価基準に基づき多角的に審査した上でインフルエンサーを選定しております。当該インフルエンサーとの契約においては、広告表示義務の遵守、第三者権利の非侵害、不適切投稿の禁止等を明示的に規定するとともに、問題発覚時の投稿削除・修正対応および関係当局への報告等のリカバリーフローをあらかじめ定めております。さらに、問題が発生または発生が懸念される場合には、各事業部門から経営管理本部への即時報告を義務付け、同本部が顧問弁護士・外部専門家と連携して対応方針を決定する体制を構築しております。重大事案については経営陣への報告ラインを明確化し、組織横断的な危機対応が可能な体制を整備しております。 ⑥ 主要SNSのユーザー利用動向やプラットフォームの規制変更等に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：大）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのブランドパートナー領域における広告サービスは、Instagram、Facebook、X（旧Twitter）、TikTok、LINE等の主要SNSプラットフォーム上でのマーケティング手法を中心としております。利用者が増加傾向にあるSNSプラットフォームは広告媒体としての訴求力が高まることから、各SNSプラットフォームのユーザーの利用動向は重要な指標となります。ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループではこれらの動向に関する継続的な情報収集を行っておりますが、既存SNSにおけるユーザーの利用動向の変化や新興プラットフォームの台頭に対して、販売商品の企画変更等の対応が遅れた場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。また、広告関連の規約・規制等の変更により従来可能であった広告手法を用いることができなくなる可能性があり、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのマーケティング手法や体制の変更等の対応が遅れた場合、SNSのセキュリティ面の不備により当該プラットフォームの信頼性に疑義が発生した場合、さらには特定国・地域における規制強化や地政学的リスクにより主要SNSプラットフォームの利用が制限・停止される場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、最新の各SNSプラットフォームの利用動向・規制動向を継続的に調査し、マーケティング手法の多様化および利用媒体の分散化により特定のSNSプラットフォームへの過度な依存を避ける体制の構築に努めております。また、新興プラットフォームの台頭や規制環境・地政学的リスクの変化を注視し、提供サービスの柔軟な見直しを行ってまいります。 ⑦ 情報セキュリティに関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、コンピューターシステムの瑕疵、実施済みのセキュリティ対策の危殆化、マルウェア・コンピューターウイルス、コンピューターネットワークへの不正侵入、役職員の過誤、自然災害、アクセス増加等の一時的な過負荷等により、重要データの漏洩、コンピュータープログラムの不正改ざん、システムダウン等の損害が発生する可能性があり、その結果、第三者からの損害賠償請求、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの信用下落等により、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、セキュリティソフトの導入、定期的な脆弱性診断の実施、アクセス権限の適切な管理、障害発生時の対応手順（インシデントレスポンス体制）の整備に取り組んでおります。また、役職員へのセキュリティ教育を定期的に実施し、リスク顕在化の際の影響が最小限となるよう努めております。 ⑧ 個人情報の管理に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：大）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、「個人情報の保護に関する法律」に則って作成したプライバシーポリシーに基づき、取得した個人情報の適切な管理に努めております。しかしながら、不正アクセス・サイバー攻撃・内部不正等を原因とする個人情報の漏洩や、個人情報の収集・利用過程における法令違反が生じた場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループへの損害賠償請求、監督当局による行政処分、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの信用低下等の損害が発生し、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、個人情報保護マネジメントシステム（JISQ15001:2017）を満たす企業として、2018年７月に一般財団法人日本情報経済社会推進協会（JIPDEC）よりプライバシーマークの認定を受け、2025年７月をもって同認定を終了する予定です。今後は情報セキュリティマネジメントシステム（ISMS／ISO27001）の認証取得に向けた準備を進め、より包括的な情報セキュリティ管理体制の構築を目指してまいります。また、アクセス権限の適切な管理およびシステムセキュリティの継続的な強化に努めるとともに、個人情報保護に関する全役職員への研修・教育を定期的に実施することで、リスクの低減に取り組んでおります。 ⑨ 知的財産権に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、知的財産権を保護する社内管理体制を強化し、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの主要サービスについては、商標権を取得しております。知的財産権を保護する社内管理体制を構築しておりますが、契約条件の解釈の齟齬等により、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループが第三者から知的財産権侵害の訴訟、使用差止請求等を受けた場合、又は第三者がＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの知的財産権を侵害するような場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、顧問弁護士や顧問弁理士の助言を受けた上で、経営戦略会議やリスク・コンプライアンス委員会にて適切に対応を行う体制を構築することに努めております。 ⑩ 訴訟等に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、「コンプライアンス規程」を制定し、役職員に対して当該規程を遵守させることで、法令違反等の発生リスクの低減に努めております。しかしながら、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループ及び役職員の法令違反等の有無に関わらず、顧客や取引先、第三者との間で予期せぬトラブルが発生し、訴訟に発展する可能性があります。提起された訴訟の内容及び結果によっては、多大な訴訟対応費用の発生やＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループ・ブランドのイメージの悪化等により、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、従業員のミスや顧客からのクレームをより早期に検知する体制を構築し、トラブルが生じた際は顧問弁護士の助言を受けた上で、経営戦略会議やリスク・コンプライアンス委員会にて適切に対応を行う体制構築に努めております。 ⑪ 医師法、医療法の規制に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、一般社団法人MOM、医療法人春樹会を連結子法人としており、当該連結は、現在の医師法、医療法、及びその他関連法規の解釈に基づき、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰが当該法人の実質的な支配力を有しているとの判断の下に行われております。近年、医療分野における規制のあり方や非営利法人と営利企業との提携に関する議論が活発化しており、今後、これらの法規が改正された場合、または監督官庁による解釈が変更された場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰの支配関係が否定され、当該一般社団法人を連結対象から除外せざるを得なくなる可能性があります。ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰは、関連する法規制の動向について専門の法律顧問等と連携し、継続的な情報収集と分析を行うとともに、法改正や監督官庁の解釈変更により連結維持が困難になった場合の影響を最小化するため、会計処理及び開示への影響を含む代替的な事業・提携モデルについて検討を進めております。今後も医療関連法規の改正動向を注視し、当該リスクについて継続的に見直しを行い、必要に応じて適切な対応を速やかに実施してまいります。 (2) 事業体制に関するリスク① 特定経営者への依存に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ代表取締役の大久保遼は、2016年以来代表を務めており、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの経営方針や事業戦略の決定及びその遂行において極めて重要な役割を果たしております。そのため同人が、何らかの理由によってＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの業務を継続することが困難となった場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、取締役会及びその他の会議体における情報共有や経営組織の強化を図り同人に過度に依存しない経営体制の構築に努めております。 ② 人材確保に関するリスク（発生可能性：中/発生可能性のある時期：長期的/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、ミッションやビジョンに合致した人材採用を重要な経営課題と位置づけております。事業の成長に合わせた採用と、ミッションやビジョンに合致した人材の確保という両面を叶えるために、人材採用に関する各種施策を継続的に講じております。しかしながら、十分な人材確保が困難となった場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を与える可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、各職種に合わせた最適な採用方法の模索による採用強化とＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰに合った働き方や人事制度の運用により人材の定着を進めることに努めております。 ③ 商品の品質管理に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、仕入先や製造委託先に対する厳正な管理体制を整備し、関連法規の遵守及びその品質向上に取組み安全な商品の供給に努めております。しかしながら、指定要件を満たさない原材料の使用や異物混入等を防止できない場合には、「製造物責任法（PL法）」に基づき損害賠償請求の対象となる可能性があります。また、その広告表現等において、表示上の問題が発生する可能性もあります。このような問題が発生した場合、大規模な返品、多額の対応費用の発生やＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのイメージ低下による売上高の減少等が想定され、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、仕入先や製造委託先の選定においては品質基準を定め、定期的な評価・確認を実施しております。また、個々の商品に関する検査基準を設けるとともに、表示内容の適切性についても確認体制を整備し、安全な商品の安定供給に努めております。問題が発生した場合には、速やかに原因究明・回収対応等を行う体制を構築してまいります。 ④ 内部管理体制の構築に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの継続的な成長のためには、内部統制システムが適切に機能することが必要不可欠であると認識しております。業務の適正性及び財務報告の信頼性の確保、各社内規程及び法令の遵守を徹底してまいりますが、事業の拡大・変化に対応した内部管理体制を適時に構築することができず、内部統制システムが有効に機能しない場合には、適切な業務運営を行うことができず、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰは、当事業年度においてこのようなリスクが顕在化した事例として、積極的なM&A及び組織再編の実行に伴い非定型的な見積項目が継続的に増加、複雑化する中、決算財務報告プロセスにおける検討論点の網羅性の確保、将来予測を伴う見積りの定期的な算定及び検証、並びにマネジメントへのエスカレーション等を含む経営者による評価、承認に係る体制が十分に整備、運用されておらず、関係会社株式評価損の計上に関する誤謬が発生し、財務報告に係る内部統制に開示すべき重要な不備が生じたことを認識しております。このような事態を受け、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、ガバナンスの重要性をグループ全体の共通認識とし、当連結会計年度に移行した持株会社体制のもと、以下の再発防止策を実施することにより、グループ各社の内部管理体制の整備・連携強化を図っております。事業規模の拡大に応じて経営管理部門及び内部監査体制を継続的に強化し、内部管理体制の一層の充実に努めてまいります。　　　・各子会社の業績報告・確認方法の定型化　　　・見積項目に対する経営者によるモニタリング方法の改善　　　・ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰ及び各子会社の管理部門の運営体制強化（人員補充及び会計リテラシー向上を図る教育の充実化） ⑤ 商品の在庫リスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：なし/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのブランドプロデュース領域においては、コミュニティデータを活用し、コミュニティ内で顕在化したニーズを検知して商品化を行っております。そのため、コミュニティの需要に合わせた仕入を行っており、余剰在庫が比較的少ない構造になっております。しかしながら、市場環境の変化、消費者のニーズの変化等により商品の売上が伸び悩み、商品在庫が増加した場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、コミュニティデータの活用により消費者ニーズを的確に捉えた商品企画及び仕入計画を行うことで、余剰在庫の発生抑制に努めております。また、市場環境の変化を継続的にモニタリングし、需要予測の精度向上を図ることで在庫リスクの低減に取り組んでまいります。 (3)継続企業の前提に関する重要事象等ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループにおきましては、営業活動によるキャッシュ・フローが、前連結会計年度が407,972千円のマイナス、及び当連結会計年度が676,351千円のマイナスと、２期連続でマイナスとなっており、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況が存在しております。当該状況に対し、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、既存ブランドの市場シェア拡大やM&A後のPMIを通じた事業の収益性改善、並びに持株会社であるＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰのグループ本社機能の効率化によるコスト削減を通じて、営業キャッシュ・フローの創出に取り組んでまいります。また、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、M&A戦略の遂行に必要な財務基盤を強化するため、継続的に資金調達活動を行っております。当連結会計年度におきましても、第三者割当による新株式の発行及び取引金融機関からの借入等により、合計1,453,791千円の資金を調達しております。翌連結会計年度におきましても、資金調達活動を通じて必要となる資金の調達の目途が立っております。これらに加え、必要に応じて、保有有価証券の売却、取引金融機関との継続的な交渉を通じた追加融資、外部投資家からの追加出資等の手段による外部資金調達の実施も検討することとしております。ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループといたしましては、当連結会計年度末における現金及び預金は689,619千円と、前連結会計年度末比145,619千円増加しており、当面の事業活動に必要な資金は十分に確保できる状況にあること、更にこれらの対応策を実施することにより、当該事象又は状況を解消し、又は改善することが可能であり、現時点において継続企業の前提に関する重要な不確実性は認められないものと判断しております。 (4)その他のリスク① 企業買収及び資本業務提携等に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、企業買収や資本業務提携等を行う際には、事前に対象企業の財務内容、契約内容、法務リスク等について十分なデューデリジェンスを実施し、各種リスクの低減に努めております。しかしながら、買収または提携後の事業環境の変化により対象企業の収益性が著しく低下した場合には減損損失が発生する可能性があります。また、買収後の経営統合（PMI）が計画通りに進まない場合や、対象企業との資本業務提携等を解消することになる場合には、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、買収または提携後も対象企業の業績および事業環境を継続的にモニタリングするとともに、経営統合にあたっては統合計画の策定と進捗管理を適切に行い、早期に課題を検知・対処できる体制を整備しております。リスクが顕在化する兆候が認められた場合には、経営陣を含めた迅速な意思決定のもと対応策を講じてまいります。 ② のれん減損に関するリスク（発生可能性：中/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、過去の企業結合に伴うのれんを計上しておりますが、業績の悪化等により減損の兆候が生じ、子会社等の収益性が著しく低下したことで将来的な効果である回収可能価額がのれんの帳簿価額を下回る場合には、のれんの減損処理を行う可能性があり、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、買収した企業・事業については、業績および事業環境を継続的にモニタリングするとともに、減損の兆候が生じた場合には早期に回収可能価額の評価を実施できる体制を整備しております。また、収益性の維持・向上に向けた利益管理体制の強化および必要に応じた事業ポートフォリオの見直しを行うことで、のれん減損リスクの低減に努めております。 ③ 新商品開発、新規事業の事業進捗に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：中長期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、事業成長を図るため、新商品及びメディア開発を継続するとともに、引き続きＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの強みを活かした新規事業の立ち上げを実施してまいります。新規事業の立ち上げ時においては事前に事業計画を策定し、当該計画の評価や事業リスクの分析を実施しております。しかしながら、計画対比の事業進捗の遅延の発生や、事業環境の変化等により、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。また、新規事業に関しては当初の事業計画以上に人材確保、設備増強等のための追加的な費用が発生する可能性があり、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、取締役会や経営戦略会議での定期的な報告等を通じたモニタリングを実施し、リスクが顕在化する前に対策を講じるように努めております。また、新規事業の開始にあたっては事業の縮小・撤退基準を設けることで、全社の事業リスクのコントロールを行うことに努めてまいります。 ④ 気候変動及び自然災害等に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの本社及び物流拠点は首都圏にあり、当地域内において地震、水害等の大規模災害が発生することにより拠点が被害を受けた場合、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループ施設内や取引先において、パンデミックが発生した場合等、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰの想定を超える異常事態が発生した場合には、商品調達に影響が出る可能性、物流機能が停滞する可能性、通常勤務が困難になることによるサービスレベルが低下する可能性等があり、その内容及び結果によってはＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、仕入先の分散化、リモートワーク時における安否確認方法の確立など、異常事態が生じた場合でも可能な限り業務への影響を低減することに努めております。引き続き、事業継続計画（BCP）の整備・見直しを通じ、危機対応体制の強化に取り組んでまいります。 ⑤ 風評に関するリスク（発生可能性：低/発生可能性のある時期：特定時期なし/影響度：小）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、事業活動や広報、IRなどあらゆる情報発信において、適時かつ慎重な発信を心がけることで、情報の信頼性の維持・向上を図り、風評リスク顕在化の未然防止に努めております。しかしながら、正確な情報に基づかない、又は憶測に基づいた情報の流布が、インターネット上の書き込みや報道で広まった場合、それらの内容の正確性やＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰの該当有無に関わらず、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのサービス利用者や投資者等の認識又は行動に影響を及ぼす可能性が考えられます。これらの報道や情報の流布の内容、規模等によっては、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループの財政状態及び経営成績等に影響を及ぼす可能性があります。このようなリスクを踏まえ、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループでは、日頃から風評の発見及び影響の極小化に努めており、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループ又はＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループのサービスについて否定的な風評が拡大した場合には、経営管理本部を中心に関係部門が連携して迅速に対応する体制を整備しており、必要に応じて顧問弁護士・外部専門家とも連携の上、適切な情報発信・対応を行ってまいります。 ⑥ 新株予約権の行使による株式価値の希薄化に関するリスク（発生可能性：中/発生可能性のある時期：中期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、取締役や従業員等に対するインセンティブを目的としてストックオプション制度を採用しております。また、今後においてもストックオプション制度を活用していくことを検討しており、現在付与している新株予約権に加え、今後付与される新株予約権について行使が行われた場合には、保有株式の価値が希薄化する可能性があります。 ⑦ 配当政策について（発生可能性：低/発生可能性のある時期：長期的/影響度：中）ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは、株主への利益還元を経営の重要施策の一つと認識しており、将来の事業展開と財務体質強化のため必要な内部留保を確保しつつ、継続的かつ安定的な配当を行うことを基本方針としておりますが、ＭＵＳＣＡＴ　ＧＲＯＵＰグループは成長過程にあり、事業拡大に向けた積極的な事業投資や財務体質の強化等を優先しているため、これまで配当を実施しておりません。将来的には内部留保の充実状況や株主への利益還元とのバランス等を踏まえて配当実施の判断を検討していきたいと考えておりますが、現時点において配当実施可能性及びその実施時期等については未定であります。