河合楽器製作所（7952）の事業内容、事業の状況や経営戦略、事業等のリスクについて

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事業の状況や経営戦略など
事業などのリスク

河合楽器製作所(7952)の株価チャート　河合楽器製作所(7952)の業績　沿革　役員の経歴や変遷

３【事業の内容】　河合楽器製作所グループは、河合楽器製作所及び子会社23社（2026年３月31日現在）により構成されており、楽器の製造及び販売、教育関連、素材加工、情報関連等の事業を行っているほか、これらに付帯する事業を行っております。各事業における河合楽器製作所及び関係会社の位置付け等は次のとおりであります。　なお、次の３部門は「第５　経理の状況　１　連結財務諸表等　(1）連結財務諸表　注記事項」に掲げるセグメントの区分と同一であります。 ［楽器教育事業］　当部門では、ピアノ、電子楽器、管・弦・打楽器、楽器付属品、銑鉄鋳物の販売、音楽教室・体育教室の運営及び楽器調律・修理の役務提供業務等を行っております。　国内においては、連結財務諸表提出会社（以下「提出会社」といいます。）が全国直営店・販売代理店等を通じて販売しております。　㈱全音楽譜出版社（連結子会社）は楽譜、楽書の出版・販売並びに、楽器の販売等を行っております。　㈱カワイ友の会（連結子会社）は前払式割賦購入会員を募集し、会員の商品購入希望時には提出会社に販売権利の譲渡を行っております。　海外においては、カワイアメリカコーポレーション（連結子会社）、カワイヨーロッパGmbH（連結子会社）、カワイUK Ltd.（連結子会社）、カワイフランスSAS（連結子会社）、クラビアハウス シンペルスベルガー GmbH（連結子会社）、カワイピアノ・ロシア（連結子会社）、カワイカナダミュージックLtd.（連結子会社）、カワイオーストラリアPTY.LTD.（連結子会社）、カワイ楽器（中国）有限公司（連結子会社）、PT.カワイミュージックインドネシア（連結子会社）、及び一部の地域については主に海外販売代理店を通じて販売しております。　音楽教室・体育教室の運営、教材販売・楽譜・音楽教育用ソフトの製造及び販売を提出会社が行っております。　海外においては、音楽教室の運営をPT.カワイミュージックスクールインドネシア（連結子会社）が担当しております。　楽器の調律・修理等は提出会社が行っております。　楽器の製造は国内においては、提出会社及び㈱カワイキャスティング（連結子会社）、㈱全音楽譜出版社（連結子会社）が担当しております。海外においては、ピアノ・電子ピアノ・電子オルガンの生産をPT.カワイインドネシア（連結子会社）で担当し、上海カワイ電子有限公司（連結子会社）で電子ピアノの生産を担当しております。また楽器の部品加工の一部を河合楽器（寧波）有限公司（連結子会社）が担当しております。 ［素材加工事業］　当部門では、電子電気部品用金属材料加工、自動車部品用材料加工、防音室・音響部材の製造及び販売を行っております。　電子電気部品用及び自動車部品用の金属異形圧延加工品の製造をカワイ精密金属㈱（連結子会社）が、自動車部品用材料の製造を㈱カワイハイパーウッド（連結子会社）がそれぞれ行い、提出会社が得意先への販売を行っております。防音室・音響部材の製造を㈱カワイ音響システム（連結子会社）が行い、販売は提出会社及び㈱カワイ音響システム（連結子会社）が行っております。 ［その他事業］　当部門では、情報関連事業でIT機器の販売・保守及びコンピュータソフトウェアの開発・販売を㈱カワイビジネスソフトウエア（連結子会社）が行っており、金融関連事業、保険代理店事業等を㈱カワイアシスト（連結子会社）が行っております。 　前項で述べた事項を事業系統図によって示すと、次のとおりであります。 事業系統図

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】　河合楽器製作所グループの経営方針、経営環境及び対処すべき課題等は、以下のとおりであります。　なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において、河合楽器製作所グループが判断したものであります。したがって、様々な要因により実際の結果と異なる可能性があります。 (1）会社の経営の基本方針　河合楽器製作所グループは企業理念体系『KAWAI Philosophy』を2025年３月に新たに制定いたしました。『KAWAI Philosophy』はKAWAIの価値観や存在意義、目指す方向性を体系的に表したものであり、「Mission（日々果たすべき使命）」、「Vision（目指す未来）」の他、世の中に提供する価値として「Values（提供する価値）」、社員一人ひとりが大切にする行動指針として「Credo（大切にすべき精神）」の4つで構成されています。KAWAIの製品やサービスは、世界中の人々の日常の中にあり、たくさんの感情（喜怒哀楽）とともにあります。「どのような時でも寄り添い、人生を響かせる存在でありたい」という想いを『人生を、響かせる。』というミッションに込めています。新たな企業理念体系のもと、楽器のみならず、様々な分野でステークホルダーの皆様とともに感動や笑顔を分かち合える、かけがえのないパートナー企業を目指してまいります。 (2）目標とする経営指標　河合楽器製作所グループは、企業価値の最大化に向け、営業利益率、ROE（自己資本利益率）を経営指標として重視し取り組むとともに、財務基盤の強化のためキャッシュ・フローを重視し、持続的な成長を目指してまいります。　第８次中期経営計画「KAWAI 十年の計」（2025年４月から2035年３月期までの10年間）で掲げた目標指標につきましては、「(5）経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等」に記載のとおりです。 (3）経営環境　河合楽器製作所を取り巻く経営環境といたしましては、日本経済においては、物価高の継続により個人消費の一部に弱さがみられるものの、雇用・所得環境の改善、インバウンド需要の拡大などもあり、総じて緩やかな回復基調となりました。　また世界経済は、ウクライナ危機の長期化や中東情勢の悪化、中国経済の停滞など不安定な国際情勢に加えて、米国の関税政策により、先行き不透明な状況が続いております。 (4）優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題　河合楽器製作所グループは、企業価値の向上と持続的な成長を目指して、第８次中期経営計画「KAWAI 十年の計」を策定し、その目標達成に向けた各戦略を進めていくことを優先的に対処すべき課題としております。 ＜第８次中期経営計画「KAWAI 十年の計」の概要 （2025年３月19日発表）＞ ・「KAWAI 十年の計」で実現したいこと「世界一の鍵盤楽器メーカー」になる為に、今後 10 年間で鍵盤楽器事業を大きく成長させる。同時に、永続的な企業価値の向上を目指し、次なる成長エンジンの構築を行う。 ・「KAWAI 十年の計」ポイント ①　今後 10年間の見立て　世の中のデジタル化が加速する一方、リアルなモノ・コトの需要が反作用的に増大し、 鍵盤楽器や音楽/体育教室の需要は堅調に推移すると予想　鍵盤楽器のシェア向上余地が大きいことから、新興市場の開拓や新規事業の創出に頼らなくても、鍵盤楽器のシェアを高めることで河合楽器製作所全体として大きな成長が可能 ②　成長戦略　鍵盤楽器市場は 10年後も市場規模の８割超は成熟市場（欧州/北米/日本/中国）が占めると予測する為、成熟市場における製品の高付加価値化とシェア拡大が最重要課題　ピアノ/電子ピアノの「品質向上」「ブランド認知度向上」「販売チャネル増強」等によって高付加価値化とシェア拡大を実現する（特に欧州と北米の戦略を強化） ③　資本効率改善　持続的成長と株主還元とのバランスをとったキャピタルアロケーションを実行し、資本効率を継続的に改善する ④　株主還元強化　累進配当と総還元性向 50％以上を継続する (5）経営上の目標の達成状況を判断するための客観的な指標等　第８次中期経営計画「KAWAI 十年の計」（2025年４月～2035年３月）では、２年後に ROE 5.5％、５年後に ROE 10.0％、９年後には ROE 16.0％以上を目標に掲げております。（単位：億円） （３年目）2028年３月期（６年目）2031年３月期（10年目）2035年３月期売上高9001,1001,300営業利益5080150営業利益率5.6％7.3％11.5％ＲＯＥ5.5％10.0％16.0％

３【事業等のリスク】　有価証券報告書に記載した事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、経営者が連結会社の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況に重要な影響を与える可能性があると認識している主要なリスクは、以下のとおりであります。　なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において河合楽器製作所グループが判断したものであります。 １．経済状況の変化によるリスク　河合楽器製作所グループが事業活動を行っている国内、欧米及び中国等の市場において、景気後退により急激に個人消費が低迷した場合、河合楽器製作所グループが提供する製品やサービスの需要の減少や価格競争が激化することによって、河合楽器製作所グループの業績が悪化する可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、グローバルでの経済状況の変化を注意深く見守り、状況に応じた対応が取れるように対策を行っております。２．為替変動リスク　河合楽器製作所グループの主力事業である楽器事業における販売先は海外が多く、また主要な原材料である木材や多くの楽器部品を輸入しています。したがって為替変動は販売価格や原材料価格に影響し、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、金融機関等と主要通貨の為替予約等のヘッジ取引を行っております。３．国際化によるリスク　楽器の主要市場である欧米市場や中国市場における事業環境の変化、ピアノ及び電子ピアノ工場があるインドネシアや中国の政情の大きな変化、並びに税制等各国特有の法令に関する想定外の運用は、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、関係部門における情報収集の他、各国の会計監査人や弁護士等の見解を確認しながら対応しております。４．研究開発に関するリスク　他社との差別化のため技術研究を進めておりますが、開発した製品が市場に受け入れられない可能性、また他社が画期的な新製品を開発し市場が席巻される可能性もあります。その場合、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、常に市場の情報を収集するとともに市場のニーズに合致した技術研究を進めております。５．設備投資、提携等に関するリスク　河合楽器製作所グループは事業の拡大のため、設備投資等の事業投資を行っております。また、他社との業務提携、出資、合弁会社設立などを行っております。これらの設備投資、業務提携、出資、合弁会社設立などの実施にあたっては、事前に収益性や投資回収の可能性について様々な観点から検討を行っていますが、状況によっては事業環境の変化により当初期待した効果が得られない可能性や、当該投資を行った資産が減損の対象となる可能性があります。その場合、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、重要案件を審議・決定やモニタリングできるよう、会議体・決定機関を配置しております。６．市場競争激化のリスク　ピアノ及び電子ピアノの普及価格帯における競争が激しくなっております。それに対抗する製品を継続的に市場に投入してまいりますが、充分な競争力が発揮できなかった場合、河合楽器製作所グループの業績が悪化する可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、競争力の有無については慎重に検討して市場投入し実施することとしております。７．コスト増加のリスク　河合楽器製作所グループの製品の原材料となる木材、銅等の金属、樹脂等の部品の市況変化等による原材料コストの増加、原油価格の高騰等による物流コストの増加、海外人件費の高騰等による労務コストの増加など各種コストの増加が河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、市況変化を確認しコスト増加のバランスを勘案した調達先の選択や分散を進めております。８．取引先依存によるリスク　金属事業や塗装事業等における受託生産は、受託先企業の業績の影響を受けるとともに、品質や納期等において受託先企業の要求を満たせなかった場合、河合楽器製作所グループの業績が悪化する可能性があります。また、楽器部品など河合楽器製作所専用部品の生産委託先企業や、OEM生産委託先企業の経営状況の悪化などによる生産遅延や操業停止、主要取引先企業の受注変動等は、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、受託先・委託先の情報を常に収集し、経営状況の変化に対応しております。９．自然災害等に見舞われるリスク　近年、地震や気候変動により発生頻度・影響度が増大している自然災害、疫病、戦争、テロ等により河合楽器製作所グループの生産活動や営業活動が直接的又はサプライチェーンの寸断等による間接的な影響を受けた場合、河合楽器製作所グループの業績が悪化する可能性があります。特に国内主要施設が静岡県浜松市近辺に集中していることから東南海地震及び津波による本社及び工場への被害や営業活動への影響は大きなものとなる可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、非常時の初期対応、報告方法、各対策本部の設置と役割について明記し、災害発生の際に適切な対応が取れるよう仕組みを構築しております。10．人材の確保・育成に関するリスク　河合楽器製作所グループは平均年齢が高く、次世代を担う人材の確保・育成は重要な課題となっております。したがって、事業展開に必要な人材を確保できなかった場合や、生産部門の従業員による技術の継承が円滑に行われず人材育成が計画的に進まなかった場合には、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、新卒採用だけではなく、専門性をもつ人材の中途採用を進めております。また、技能継承を目的とした若手技術者の研修を定期的に行っております。11．技術・技能流出のリスク　河合楽器製作所は楽器事業においてコストダウンやリスク分散のため海外生産を展開しています。これに伴い生産技術の流出や、知的財産の侵害による類似品や模倣品が出現した場合、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、知的財産を管理する部門を設置し、技術の流出・侵害に対応しております。12．製品及びサービスに係る事故等のリスク　河合楽器製作所製品による製造物責任を伴う事故は、コスト増大や社会的評価の低下をもたらします。また河合楽器製作所店舗や教室における火災や事故・事件、教室生徒及び講師等を巻き込んだ犯罪等により、河合楽器製作所のブランドイメージが損なわれた場合、河合楽器製作所グループの業績を悪化させる可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、製品安全対策に関する管理体制を整備し、営業物件にはセキュリティ対策を講じるなど事故・犯罪等の発生の回避に努めております。13．環境法制に関するリスク　河合楽器製作所グループが製造するピアノは、大半が木材を原材料とする部品で構成されており、その原材料の多くを海外調達しておりますが、海外における環境法制の変化が原材料の調達面に影響した場合、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、環境負荷を考慮し、定期的な調達の検討に努めております。14．感染症が流行するリスク　新型コロナウイルス・新型インフルエンザ等の感染力の強い感染症が流行した場合、河合楽器製作所グループが事業活動を行っている国内外の市場では、各国政府によるロックダウン（都市封鎖）や活動自粛要請などにより、生産活動においては、工場の一時的な操業停止や減産の可能性があります。また営業活動においては、店舗の営業自粛や音楽教室・体育教室の休講並びにコンサート等のイベント中止を余儀なくされる恐れがあり、流行の規模や期間によっては、収入の減少等により、河合楽器製作所グループの業績を悪化させる可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、従業員等の感染の恐れが生じた場合の報告体制等の整備を行い、情報収集と感染予防対策の実施に努めております。15．少子化進行のリスク　日本における少子化が、予想を超えて急速に進行した場合、河合楽器製作所の音楽教室や体育教室の業績を悪化させる可能性があります。また、少子化による市場の縮小により楽器販売が減少し、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、対象世代を広げるとともに、各世代へのニーズに対応できるよう常に検討を行っております。16．株価変動に関するリスク　河合楽器製作所グループは、取引先を中心に市場性のある株式を保有しており、株価変動のリスクを負っております。したがって、株価の動向次第では、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、投資先企業の業績等の情報を収集し、保有についての検討を行っております。17．情報システムに関するリスク　河合楽器製作所グループが事業活動を行っていく上で、情報システム及び情報ネットワークは欠くことのできない基盤であります。コンピュータウイルスへの感染や不正侵入などにより情報システムの機能に支障が生じた場合、河合楽器製作所グループの業績と財務状況に影響を及ぼす可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、日々変化する情報セキュリティ情勢を常に把握し、適切な情報セキュリティ対策を検討・推進しております。18．個人情報漏洩に関するリスク　河合楽器製作所グループは業務を円滑に行うため、お客様のお名前、ご住所、お電話番号、Eメールアドレス等の情報を取得・利用しております。欧州連合（EU）の一般データ保護規則（GDPR）に意図せず違反した場合をはじめ、河合楽器製作所グループが扱う個人情報が漏洩した場合、河合楽器製作所グループの信頼の失墜等につながり、河合楽器製作所グループの業績が悪化する可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、個人情報に関する規程及び管理体制を整備し、漏洩防止にあたっております。19．インターネット等による風評被害に関するリスク　河合楽器製作所グループは、プレスリリース及び適時情報開示等により信頼の維持・向上に努めておりますが、インターネット等を利用した河合楽器製作所グループに関する誤った情報の書き込みや、それらを要因とするマスコミ報道等による風評・風説の流布が発生・拡散した場合には、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、リスクマネジメント委員会及び情報セキュリティ委員会を設置し、情報に関する不測の事態の対応体制を整えております。20．退職給付債務及び退職給付費用に関するリスク　河合楽器製作所グループの退職給付債務及び退職給付費用は、数理計算上で設定される割引率等の前提条件に基づき適正な金額を計算しています。この前提条件は、市場金利の影響を受けることから実際の結果とは異なる場合があり、退職給付債務が増加する可能性があります。その場合、河合楽器製作所グループの業績と財務状況に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、割引率等が実際と乖離しないよう適正な情報に基づいて計算を行っております。21．地政学的リスク　米中関係、ロシア・ウクライナ情勢、中東地域の緊迫等、地政学的リスクは依然として高まっております。戦争や政権交代等の政治情勢の変化、経済安全保障を目的とした保護政策（関税政策等）による経済状況の変化等は、河合楽器製作所の事業活動やサプライチェーンに影響を受けることとなり、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。22．在庫に関するリスク　河合楽器製作所グループは生産効率の最大化及び販売機会の最大化を目的として、在庫を保有しておりますが、市場の動向により在庫の増大、保管費用の増加に影響し、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、常に需要と供給のバランスを把握し在庫状況を管理するなど、リスクの最小化に努めております。23．取引相手国の法規制に関するリスク　河合楽器製作所グループは、教育・文化に密接にかかわる製品を扱っており、取引相手国の教育・文化に係る法規制の変更などにより、河合楽器製作所グループの業績に影響を与える可能性があります。24．金利が上昇するリスク　上記１～23の事象の発生等により、河合楽器製作所グループの業績が著しく悪化した場合や金融機関を取り巻く環境が大幅に変化した場合、金融機関からの資金借入れ条件が厳しくなることが考えられます。借入金の金利上昇は河合楽器製作所グループの業績を悪化させる可能性があります。　河合楽器製作所グループでは、資金の借入に備え、コミットメントライン・当座借越契約を締結しております。