新株予約権付社債は、株式と債券の特性を組み合わせた金融商品で、一定期間後に一定の条件のもとで株式を取得できる権利「新株予約権」が付与された社債のことです。企業は資金調達の手段として発行し、債券の保有者は、定期的に利息を受け取ることができ、予約権を行使すれば株式に交換することができます。
新株予約権付社債には、通常、固定または可変金利が付与されており、債券の保有者は定期的に利息を受け取ることができます。しかし、株式に交換した場合は、金利の支払いは終了します。
新株予約権付社債の最大の魅力は、将来の株価上昇のポテンシャルにあります。株式に転換する権利がついている分、通常の社債よりは利率が低く抑えられることが多いが、
新株予約権を行使しない限り定期的に利息を受け取ることができ、満期まで保有すれば、元本割れすることなく額面価格で償還することができます。
また購入時に設定される権利行使価格よりも株価が上回れれば株式に転換して売却益を得ることができます。株価が上昇した場合に予約権を行使すれば、株価上昇分の売却益を獲得することができます。
従来の転換社債（CB）や新株引受権付社債（ワラント債）、ストックオプションは、2002年4月の会社法施行に伴い、一本化されて新株予約権付社債に統一されることとなりました。
ただし混同を避けるため、従来の転換社債（CB）は、転換社債型新株予約権付社債（CB）と呼ばれることが多いです。
CBは、社債と株式を分離することができない性質の商品で、新株予約権が行使されるときは、必ず社債の償還金額が新株予約権の行使の際に払い込むべき金額に充当されることになります。
転換社債型新株予約権付社債の発行が発表されると、一時的に株価が下がるケースが多く見られます。
新株予約権が行使されると既存株主の一株当たりの利益（EPS）が減少するほか、株主一人あたりの議決権割合も減少する株式の希薄化が起きるためです。
ただし資金調達の目的が、将来的に会社や株主にとってプラスになると評価された時は、下落後に株価が回復して上昇していくことがあります。
転換型新株予約権付社債（CB）を発行した事例
ＪＦＥホールディングス (5411) 東証プライム
2023年9月4日 脱炭素に向けて、無方向性電磁鋼板の生産能力増強工事とステンレス用電気炉の新規導入、インドでの方向性電磁鋼板への投融資などを目的として、海外募集による新株式の発行及び自己株式の処分並びに2028年満期ユーロ円建転換社債型新株予約権付社債(CB)の発行とのニュースが伝わる
東急 (9005) 東証プライム
2023年6月12日 渋谷「Greater SHIBUYA 2.0」など各種再開発プロジェクトへの設備投資のため、海外市場で２本建て転換社債型新株予約権付社債（ＣＢ）を発行すると発表
東京通信グループ (7359) 東証グロース
2023年3月16日 マイルストーン社を割当先とした第三者割当による新株予約権と、無担保転換社債型新株予約権付社債（CB）の発行で、最大で約41億円を調達すると発表。既存事業の拡大と新規事業への投資に充当する
日本製鉄 (5401) 東証プライム
2021年9月17日 15年ぶりに、2本のユーロ円建て転換社債型新株予約権付社債（CB）を発行して3000億円を調達すると発表。調達資金は、国内製鉄事業の再構築やグローバル戦略、脱炭素、DXなどの設備投資に充てる
サイバーエージェント (4751) 東証プライム
2018年2月1日 AbemaTV関連事業に充てるため、額面合計400億円のユーロ円建転換社債型新株予約権付社債を発行すると発表。既存株主に対し希薄化リスクに配慮して、転換価額を時価を上回る水準に設定し、満期の異なるCBを発行する。
ＡＮＡホールディングス（全日空） (9202) 東証プライム
2017年8月31日 航空機の購入資金と自社株買いに充てるため、転換社債型新株予約権付社債（ＣＢ）を発行し、総額１４００億円を調達すると発表。
岩谷産業 (8088) 東証プライム
2015年10月6日 水素ステーションや燃料電池車の普及を支える技術的基盤の強化、LPガス事業における顧客基盤の拡大、産業ガス事業における東南アジア市場での展開加速などの資金にあてるために、2020年満期ユーロ円建転換社債型新株予約権付社債（CB）を発行する旨のニュースリリースを発表後、株価は-76円の大幅安となった。
ユニ・チャーム (8113) 東証プライム
2015/9/8 2020年満期ユーロ円建転換社債型新株予約権付社債（額面金額500億円）を発行して資金を調達し、金融機関から調達した短期借入金の返済にあてるほか、インド国内で予定しているベビーケア及びフェミニンケア製品製造工場の新設・増床及び設備増強の投資資金に充当する。
大王製紙 (3880) 東証プライム
2015/9/1 大王製紙は、紙おむつなどに投資するために、20年満期ユーロ円建転換社債型新株予約権付社債（海外CB）を総額300億円発行する。このニュースを発表後に株価が急落した。
ソニーグループ (6758) 東証プライム
2015年6月30日 成長分野であるイメージセンサーの設備増強などに充てるため、公募増資（３２１５億円）と転換社債型新株予約権付社債（１１９８億円）の発行で総額４４１３億円を調達すると発表。